投资要点：公司短期增长看松下等离子电视结构件产能扩张，长期增长看新型高效无刷电机投产进程和为大众汽车配套的两个合资公司的投产进程。我们预计公司2010-2013年的主营收入分别为13.90亿元、16.96亿元、22.88亿元和31.81亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.78亿元、2.26亿元、2.94亿元和4.22亿元，全面摊薄每股收益分别为0.59元、0.75元、0.98元和1.41元。我们选取上市公司中主营精密结构件外包业务的上市公司以及天汽模做估值参考，其最新收盘价对应的2011年PE均值为33.83倍。综合可比公司估值情况和公司增长情况，我们认为选取28-31倍的2011年PE区间做参考比较合适，对应股价合理价值区间为21.05元-23.30元。公司2011年1月12日的收盘价为19.68元，低于合理价值约7-18%，给予增持评级。

风险提示：（1）新型无刷电机研发进程存在不确定性；（2）为上海大众配套进程存在不确定性。