公司估值与申购建议

预计公司2009－2011 年EPS 分别为0.48、0.64、0.76 元。相关行业上市公司2010 年平均市盈率为30倍，以30倍市盈率为中值，上下浮动5%，即28.5倍至31.5倍，取2010年0.64元EPS，对应合理估值区间为18.24元至20.16元。公司申购价19.38元在此区间内，建议申购。

投资要点：

公司是专业的机电产品零部件制造商，是多家著名跨国公司的协力生产商，专业从事冲压模具的设计制造及冲压钣金件的生产、微型电机的制造、电动工具及工作台OEM 贴牌生产等。公司定位是成为具有世界先进水平的机电产品零部件制造商。2008年营业收入为13.85亿元，税前利润2.05亿元。

公司客户为世界一流企业

公司客户为著名的跨国公司，其中有日本松下、美国百得、芬兰诺基亚、美国APC 公司、德国本特勒等二十多家。公司以很高的生产管理、质量控制以及客户服务水平入选世界一流企业的供应商。

募投项目能使公司盈利能力相比08年翻番

募投项目均为基于目前公司的客户意向性订单的增长而投资的。全部达产后，项目年新增销售收入约115,963万元，新增利润约25,270万元（税前），销售利润率（税前）约为14.4%，公司的净资产收益率有望进一步提高，盈利能力大大增强。

作为基础制造企业，公司的生产效率与管理能力卓越公司所处行业原本主要依靠低劳动力成本和低资源成本在国际市场取得相对优势。在能源材料价格上涨、劳动力成本上升等背景下，公司转为依靠提高生产工艺的效率、改进内部管理、提高装备的先进程度来提高竞争力，成效卓越。

风险因素

公司主要客户均在美、日、欧等发达国家和地区，它们尚未从经济低迷中完全复苏，这些地区经济的恢复缓慢会影响公司业绩的增长。