截至10 月19 日，建筑板块23 家公司披露业绩预报/快报，11 家预增，12家预减；4 家超预期，5 家不及预期。个股业绩分化明显，土建施工业绩表现出色，装配式板块业绩相对稳定。

业绩预减公司占比较稍高，三季度利润增速环比降幅较大：截至10 月19 日，建筑板块98 家重点关注上市公司中共有23 家披露业绩预告/快报，其中11 家预增，12 家预减，预减公司数量稍高于预增公司数量。

预计已发布预告的公司2021 年三季度平均利润增速为4.1%，该增速相比2020 年3 季度小幅提升4.9pct，环比2021Q2 大幅下滑88.4pct，主要是2020 年上半年疫情低基数所致。分板块看，土建施工、装修板块公布业绩预告公司数量较多，专业工程、土建施工板块三季度平均业绩增速较快，装配式建筑板块业绩增速相对平稳。

个股业绩分化较为明显：从业绩增速分布来看，个股业绩分化较为明显。发布业绩预告的23 家公司中，超过100%或者低于-100%的业绩大幅波动个股有16 个，波动幅度在50%-100%的个股有3 个，20%-50%的温和增长个股数量为3 个。

多数板块呈环比下滑态势：从各个细分板块来看，土建施工企业业绩相比2020 年同期有大幅改善，专业工程和咨询板块业绩较为平稳。除土建施工以外，其他板块业绩环比均有下滑。

土建施工企业业绩表现出色，装配式业绩相对平稳：土建施工板块中已披露个股全部预增，山东路桥业绩表现持续向好，超出市场预期；设计板块中报利润增速同比提升环比下滑，业绩表现相对平稳；装修与园林板块中业绩预减企业数量较多，未达到市场预期；装配式公司业绩基本保持稳定，预计未来行业需求仍有增长空间；专业工程与其他板块已披露预告公司业绩同比增速较高，三维化学业绩表现较好。

2021 展望：基建托底作用显现、各地专项债发行速度加快或带动土建施工企业业绩提升，国家推进绿色建筑使装配式板块受益：参考建筑行业的业绩预告情况，可以看出三季度土建施工板块业绩表现出色，装配式建筑业绩相对稳定且有较大提升空间。根据2021 年基建、地产投资数据以及国家相关政策，我们认为土建施工与装配式板块值得关注：1.随着730 政治局会议的召开，基建托底作用被重提，且各地专项债发行速度加快，基建投资有望提升，从而带动土建施工企业业绩提升。 2.国家持续推进绿色建筑发展，规定2025 年装配式建筑渗透率达到30%，预计装配式企业将持续受益。

投资建议

推荐装配式设计龙头华阳国际，建议关注制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑龙头：东南网架、精工钢构、中国化学、中国中冶。

评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，行业政策风险。