本期投资提示：

事件：近日，中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，文件提出，到2035 年，国家综合立体交通网实体线网总规模合计70 万公里左右（不含国际陆路通道境外段、空中及海上航路、邮路里程）。其中铁路20 万公里左右，公路46 万公里左右，高等级航道2.5 万公里左右。沿海主要港口27 个，内河主要港口36 个，民用运输机场400 个左右，邮政快递枢纽80 个左右。

交通网络建设重在补短板，细分领域机场建设需求提升。我们根据交通建设近五年完成情况，将预计2021-2035 年均规划量和近五年年均实际完成情况进行对比，预计未来细分领域中机场、航道等建设需求较好，铁路总体维持需求：1）机场：年均增加10.6 个，提升3.8 个；2）航道：年均增加700 公里，提升650 公里；3）铁路：年均增加3580 公里，降低1480 公里。

交通网络建设坚持创新核心地位，注重科技赋能、绿色发展。文件指出，加快建设交通强国，要更加注重质量效益、一体化融合、创新驱动，打造一流设施、技术、管理、服务，构建便捷顺畅、经济高效、绿色集约、智能先进、安全可靠的现代化高质量国家综合立体交通网。以部分指标为例，2035 年交通基础设施数字化率90%以上，绿色化建设比例95%。

经济复苏开工前置，基建预期逐步回暖，存量时代龙头加速集中。20 年受疫情影响，逆周期调节力度加大，建筑业新签订单同比增长12.4%，较19 年提升6.4个百分点，专项债全年净融资额较19 年增加1.24 万亿至约3.3 万亿元，预计良好的项目量和资金将对21 年产值提供基础保障。结构上来看，大型央企新签订单合计市占率近年从2012 年逐步提升11.2 个百分点至2020 年的35.8%，其中仅18-20 年加速提升5.4 个百分点，龙头加速集中。

投资建议：推荐历史估值底部的价值蓝筹。我们认为未来随着交通建设更加注重创新智慧、绿色环保，有利于头部建筑企业进一步整合资源提升市占率，拉长业绩增长久期，大央企重点关注中国建筑（PE4.8X）、中国中铁（PE5.7X）、中国铁建（PE5.1X），地方国企关注上海建工（PE6.8X）、四川路桥（PE8.5X），民企关注华设集团（PE10.1X）。

风险提示：政策推进不达预期