行业动态

行业近况

我们认为目前复合铜箔处于订单真空期，长期产业化方向明确，预计2023年电池厂订单有望落地，回调提供板块布局机会。

评论

机械：订单真空期，坚定看好复合铜箔产业化方向。复合铜箔处于PET材料验证尾声、量产订单尚未落地的真空期，叠加工艺路线分歧、资金层面扰动，板块整体回调。我们认为复合铜箔长期产业化方向明确，2023 年电池厂订单大概率落地，设备厂商业绩弹性较大，回调提供板块布局良机。

汽车：两轮车迎钠电升级，大排量摩托方兴未艾。两轮车电池升级在路上，钠电上车量产在即。淡季头部摩企动销良好，我们认为其有望迎量价齐升。1 月淡季头部摩企动销良好，积极推新迎接旺季，我们预计头部摩企市场份额料将稳中有增，出口有望贡献增量。

电新：充电桩全球建设提速，看好板块beta机会。欧美充电建设需求高增，国内桩企迎出海机遇；充电桩出海业态与储能具备相似性，我们认为率先切入大B客户供应链的国内桩企有望在欧美放量红利下仍保持较好盈利，建议关注盛弘股份（未覆盖）、道通科技（汽车组覆盖）等。

化工：中国特色社会主义估值下化工投资策略。我们认为，国有油气公司普遍被低估，表观估值低于国际公司。2022 年下半年开始基本面逐步改善，但国企ROE提升尚未被市场认知。我们看好国家石油公司估值修复。

有色：我们认为，本轮锂价上行周期已进入尾声，2023 年开始锂价或将逐步震荡下行。在此背景下，我们将锂业公司的研究扩张至全球视角，并建议关注中外锂业标的估值差异所带来的结构性机会。

家电：制造与消费齐头并进。家电本身具备“消费+制造”双重产业属性。

新能源汽零业务作为美的集团未来四大重点方向之一。我们认为家电第五次估值周期底部向上，家电消费需求逐季改善，看好家电消费复苏。

估值与建议

建议关注：1）目前复合铜箔板块回调或接近尾声，我们建议投资者底部关注各环节投资机会。2）电动两轮车公司和头部摩企。3）国内桩企出海进展。4）国家石油公司估值修复。5）中外锂业公司估值差异带来的结构性机会。6）地产后周期白电龙头与家电汽零公司。

风险

技术迭代不及预期；技术路径变化风险；新能源汽车渗透率不及预期