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中联电气(002323)调研简报:静待产能释放的矿用变压器龙头

齐鲁证券有限公司 2010-04-14

公司矿用隔爆型变压器和移动变电站将长期受益于国家对煤矿企业的安全设施强制要求。隔爆产品主要体现在防止二次爆炸,其外壳经过特殊设计,能够将爆炸隐藏在壳内,而且变压器的铁心和转换盒均有特殊缝隙防爆功能。矿用变压器与电网用变压器相比,市场规模偏小,不足电力变压器的1%。

公司2009年实现营业收入2.67亿元,净利润6545万元,摊薄每股收益为0.79元。公司2009年主营毛利率为38.26%,而去年同期为32.91%,毛利率大幅增长主要是高变压等级产品销量增长较大。另一方面,公司产品定价主要是成本加利润定价,一般都会保证一定的毛利率。2009年公司产品售价出现了下滑,但是其原材料价格也下降,因此毛利率得到了保证。以2500KVA移动变电站为例,2008年该产品单价为284元/KVA,2009年降为255元/KVA,降幅为10.2%,而同期硅钢片价格下降了38.3%。

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