报告摘要：

“海上丝绸之路”的过去、现在与将来

提出背景：全球经济分化，中国着眼于深化中国与东盟的合作于2013年10 月提出“21 世纪海上丝绸之路”的战略构想。三大重要意义：1）、通道价值及战略安全；2）、促进流动性、资源高效配置及深度融合；3）、拓宽潜在市场，进一步深化经贸合作。发展现状主要有四方面：

1）、国际贸易显著受益；2）、非金融类投资显著提升；3）外商投资环境优化；4）、直接促进旅游人次及消费增长。发展趋势：旅游业双向发展，我国海岛旅游将大有作为。

海南岛作为“海上丝绸之路”的桥头堡具有极大发展空间国家已将海南岛全面融入“一带一路”战略，打造“泛南海经济合作圈”，推动海南与沿线国家和地区港口、航空交通基础设施互联互通，争取3 年内开通100 条国际航线，全面提升国际旅游岛建设的国际化水平。可以预见，“海上丝绸之路”的建设将反哺海南岛作为我国一线旅游目的地的高速发展，三大领域迎来重要良机。具体来看，交通基建完善为旅游保驾护航，度假综合体为主要趋势，地产投资及消费趋于理性。

海南省旅游市场持续向好，各产业链环节均有发展潜力1）、交通：到2020 年计划再建两座机场--三亚新机场和儋州机场，形成“南北东西，两干两支”的格局；2）住宿：自营酒店比例下降，品牌酒店及度假综合体为主流；3）餐饮：15 年整顿后，收入有一定程度回升；4）、购物：免税业为主，韩国游锐减对三亚海棠湾免税形成一定程度利好，政策鼓励消费回流下，免税业大有可为；5）、景点：

5A 级景区数量及质量均在持续增长，长期仍能满足需求。

投资逻辑及相关个股

我们判断，海南岛作为海上丝绸之路的桥头堡将成为板块近年来最大的主题投资。从政策角度分析，海南岛国际化发展融入一带一路已是国家层面未来发展的重要战略，政策加持促进城市建设必将高速发展。从催化因素方面来看，中期明年4 月海南岛建经济特区30 周年，长期国际旅游岛和泛南海经济合作建设都将不断为海南岛注入新的预期。而旅游业在国际化发展进程中起到了至关重要的作用，我们持续看好海南岛国际化发展中基建、交通及旅游方面的投资机会。

建议重点关注交旅行业的龙头股海南高速（旅游酒店、高速公路、房屋基建）、海峡股份（旅客运输、旅游项目开发），其他关注标的有中国国旅（三亚海棠湾免税店）、宋城演艺（三亚千古情景区）及三特索道（南湾猴岛、浪漫天缘等项目）、ST 东海A（旅游及酒店服务）。

风险提示：

（1）政策法规风险；（2）行业景气度走低；（3）公司经营情况不达预期；（4）海南省旅游市场秩序混乱。