事件：2024H1 实现营业收入48.31 亿元，同比+28.33%；归母净利润6.44 亿元，同比-9.56%；扣非后归母净利润6.53 亿元，同比+33.99%。2024Q2 营业收入24.42 亿元，同比+17.08%，环比+2.22%；归母净利润3.16 亿元，同比-34.09%，环比-3.70%；扣非后归母净利润3.13 亿元，同比+16.34%，环比-8.14%。

2024H1 毛利增量主要来自于无缝钢管、复合管、管件、合金材料：2024H1 公司毛利为12.03 亿元，同比+39.44%，其中无缝钢管、复合管、管件、合金材料毛利同比增长1.27、1.56、0.50、0.82 亿元，焊接管、其他主营业务毛利同比下降0.61、0.14 亿元。

2024H1 高附加值、高技术含量产品营收同比+40%：公司积极布局新兴市场，加大对高附加值、高技术含量产品的研发投入与市场推广力度，上半年研发投入达到1.86 亿元，同比+20.01%，此类产品应用于高端装备制造及新材料领域的收入达到约10.57 亿元，实现同比40%的增长，占公司营业收入比重约为22%，同比+2pct。

2024H1 合金公司、久立欧洲净利润为0.68、0.38 亿元：2024H1 合金公司净利润为0.68 亿元，同比实现扭亏为盈；久立欧洲净利润0.38 亿元。

24H1 联营企业投资收益为0.55 亿元，扣除其后归母净利润同比+81.06%：

2024H1 对联营企业和合营企业的投资收益为0.55 亿元，同比-3.92 亿元，其中Q1、Q2 分别为0.31、0.24 亿元，同比-0.48、-3.44 亿元。2024H1 公司扣除联营企业投资收益后归属于上市公司股东的净利润为5.89 亿元，同比+81.06%。

计划新建2 万吨管材项目，进一步改善产品结构。2024 年6 月，公司拟投资3.76亿元建设“年产20000 吨核能及油气用高性能管材项目”。其中设备投资2.85亿元，土地建筑物投资0.91 亿元，项目建设期为18 个月。

拟最高耗资3 亿元回购，彰显未来发展信心：2023 年10 月31 日，公司披露拟回购1.5-3 亿元股份，截至2024 年6 月30 日，累计回购股份1460 万股，占公司当前总股本的1.49%，最高成交价19.7 元/股，最低成交价18.69 元/股。

盈利预测、估值与评级：作为国内工业用不锈钢管龙头企业，久立特材专注提升自身产品结构，维持公司2024-2026 年归母净利润预测分别为15.46、17.15、18.76 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：在建产能达产不及预期；海外订单进展不及预期；海外公司经营风险；原材料价格大幅上涨；工业不锈钢管需求不及预期。