2013年通信行业的投资策略，可主要把握三条主线：第一，电信服务业伴随着3G和智能终端用户的规模增长，流量业务将持续发酵，具备创新能力的服务商有望在移动互联网时代异军突起，而对运营商而言加大对于流量的管理有利于增加其盈利渠道；第二，运营商4G网络的投资支出，通信设备整体投资机会凸显，我们可遵循网络规划设计、射频器件及主设备、传输设备、网络优化、天线投资顺序；第三，相较于公网建设的红海，专网企业网建设规模较小但竞争压力也相对较小，利于专业从事专网建设的设备服务商。

运营服务受3G业务驱动，维持“同步大市”.. 随着3G用户渗透率的提升，以及宽带用户规模的逐步增加，电信运营商三季度业绩出现了回升，毛利率和净利率也逐步提升，在整个通信行业里面表现比较突出。但是行业也面临着资费下调、竞争加剧以及在移动互联网时代运营商面临沦为管道的风险。维持行业“同步大市”的评级。

电信增值服务面临挑战与压力。我们预计随着3G和智能手机普及率的大幅提升，移动互联网业务呈欣欣向荣之势，但从目前上市的企业来看，并未分享到我国移动互联网业务的快速发展，移动互联网越来越呈现出传统互联网业务态势——赢者通吃。目前A股增值服务商主要集中在传统的电信增值业务，随着移动互联网业务兴起，传统业务明显受到挤压，与此同时传统互联网巨头腾讯、新浪等布局移动互联网，目前上市企业面临创新和业务转型的巨大压力。

通信设备4G驱动行业投资回暖，整体机会凸显，维持“同步大市”.. 运营商的投资规模决定着下游的设备商板块公司的业绩，也密切影响着二级市场的走势，2009年3G投资高峰，通信设备全年业绩实现同比40%以上增速，二级市场通信板块全年涨幅也远超大盘指数；后3G时代，2010年投资额度大幅下滑14.2%，2011、2012年投资支出无明显起色，通信设备公司业绩开始下滑，二级市场通信设备板块更是连续三年跑输大盘。

4G牌照预期在2013年发放，将驱动运营商新一轮的增量投资，预计4G投资额度将大幅结构性增长。

4G网络具备高频率覆盖范围小的特点，如果要达到2G网络的覆盖范围，基站数量的建设将是非常庞大的，故预计国内无线技术路线2G/3G/4G或将长期共存，低频段解决广覆盖低带宽，高频段解决小覆盖高带宽问题；且目前考虑到3G渗透率不高，数据流量业务对部分运营商的压力并非很大，其中中国移动由于其3G网络不成熟4G网络布局较为迫切，综合来看我们认为4G的投资将会是个循序渐进的过程，但依旧有利于通信设备行业景气度回升，整体机会凸显，可维持“同步大市”的评级。4G网络的建设将对通信设备行业将形成了有利的需求支撑。同时4G采用MIMO技术来提高网络的频谱效率，这对基站天线、终端天线厂商的天线需求量和天线性能提出了更高的要求，这会直接利好天线生产厂家。从投资顺序来看可陆续关注网络规划、射频器件及主设备、网络优化、终端天线等厂商，可积极关注宜通世纪、武汉凡谷、中兴通讯、邦讯科技、信维通信等。

专网通信维持了较高的景气度，在位优势明显。专网通信具备以下特征：市场规模较小；购买商价格敏感性不高、但对产品质量和供应商能力较为关注，经验、品牌和知名度是重要的参考指标，若服务商没有成熟的实践经验，将无法取得某些特定行业的竞标入围资格，倾向于选择长期合作、产品质量稳定、售后服务及时的服务商，专网通信技术服务业是一个在位优势明显的行业。；专网建设业务种类多、阔度大，需要与工业控制领域的自动化结合拥有较高的技术壁垒。在专网建设中，能源电力轨道等领域专网建设可予以积极关注，可积极关注键桥通讯等。

2013年值得关注的主题投资机会，三网融合的后续推进如国家有线网络公司的成立挂牌，可积极关注数码视讯；移动支付、EMV迁移利好相关的芯片制造商，如恒宝股份、天喻信息、大唐电信以及东信和平等；下一代互联网的IPV6建设，可积极关注星网锐捷等。