业绩表现

焦点科技2024 年收入为16.61 亿元，同比增长9.31%；归母净利润为4.51 亿元，同比增长19.09%；扣非后归母净利润为4.38 亿元，同比增长19.08%；全年AI 业务收入2448 万元，同比增长287.20%。

MIC 会员稳定增长，AI 产品持续推新

1）AI 进展：MIC 年度会员数为 27415 位，较去年同期增加了2829位，截止2024 年底，MIC 实现现金回款较去年同期增长超10%。AI麦可付费用户累积超9000 人，AI 麦可现金收入超过 4500 万元。公司此前进行了组织调整，成立了AI 事业部，并持续迭代AI 麦可助手，并将在 2025 年针对 sourcing AI 领域加大研发投入。

2）参考美股SaaS 公司在2023 年初至2025 年初的发展历程，其2024年经历了从AI assist 到AI agent 的阶段，大幅为客户提效，并可以带来收入拉动，我们认为DeepSeek 将拉动国内大模型成本及性能的持续突破，有望推动公司AI 产品的体验跃升。

AI 麦可具备执行完整外贸工作流能力，MIC 各地区流量显著增长1）AI 麦可凭借其AI 多模态技术，已经能够接管供应商在中国制造网平台上的产品发布、营销推广以及客户接待等全流程业务，意味着AI 麦可向具备全流程操作能力的AI Agent 的转变，除了具备自动规划和执行整个外贸工作流程的能力，还能够主动学习和更新知识库，不断优化自身性能，为供应商提供更高效、更精准的外贸服务。

2）2024 年MIC 在多个区域和国家实现流量显著增长，全站买家注册量同比增长28%。东南亚、中东、拉美、欧洲、北美地区流量分别同比增长58.5%、38%、32.8%、19%、2%。

投资建议

我们预计2025/2026/2027 年公司收入19.35/22.27/25.09 亿元（2025-2026 年前值20.18/22.81 亿元），同比+16.5%/+15.1%/+12.6%；预计归母净利润为5.55/6.67/7.78 亿元（2025-2026 年前值5.7/6.6 亿元），同比+23.0%/+20.2%/+16.5%，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济风险；AI 产品研发不及预期。