跨境电商领军，维持“买入”评级

公司为国内B2B 跨境电商领军公司，有望受益AI 赋能带来的成长机遇，我们维持原有盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为4.75、6.00、7.57 亿元，EPS为1.50、1.89、2.39 元/股，当前股价对应PE 为16.9、13.4、10.6 倍，维持“买入”评级。

事件：公司发布2024 年中报，业绩快速增长2024 年上半年，公司实现营业收入7.94 亿元，同比增长7.40%；归母净利润2.34亿元，同比增长23.18%；扣非归母净利润2.30 亿元，同比增长23.54%。

单二季度，公司实现营业收入4.09 亿元，同比增长4.20%；归母净利润1.57 亿元，同比增长11.22%；扣非归母净利润1.58 亿元，同比增长12.43%。

盈利能力提升，全年成长值得期待

2024 年上半年，公司利润快速增长，净利率同比提升3.32 个百分点至28.72 %，盈利能力提升，主要系（1）主营业务中国制造网业务收入保持平稳增长，截至2024 年6 月30 日，中国制造网平台收费会员数为25,734 位，较2024 年一季度末增加716 位；（2）跨境业务整体发展得到明显改善，美国子公司InQbrandsInc.和DOBA,INC.实现扭亏为盈；（3）公司持续降本增效，毛利率同比提升1.76 个百分点至80.17%，期间费用率下降显著，销售费用率同比下降2 个百分点至35.26%，研发费用率同比下降0.79 个百分点至10.12%。

AI 产品能力持续迭代，商业化进展有望提速截至2024 年6 月30 日，中国制造网平台购买AI 麦可的会员共6095 位（不含试用体验包客户），较2024 年一季度末增加1454 位，付费渗透率较2024 一季度的18.55%环比提升至23.68%，上半年AI 麦可实现的现金回款超过1300 万元。2024年3 月，公司将原中国制造网事业部分拆为中国制造网事业部、B2B 销售事业部和AI 事业部，目前已完成管理结构调整事宜，下半年AI 商业化进展有望提速。

风险提示：AI 落地不及预期风险；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期。