主要观点：

疫情影响偏短期，重点疫区影响较大

疫情正处于春节前后，对手机产业链影响较大受疫情影响，预计2020年中国智能手机的出货量将比预期减少5％，Q1 更会有超过30%的下滑。

同时由于春节后返工和旅行的限制，对手机产能的释放有进一步的影响。

但是如果二季度生产步入正轨，后续的手机产能释放会迅速补充，对整个手机产业是脉冲式的影响，对2020 年整个年度的影响有限。疫情的重点区域武汉，同时武汉是国内主要的通信设备制造基地，光通信设备公司烽火通信、长飞光纤、光迅科技等，疫情的停工停产对于通信设备的生产产生较大的影响。例如，光传输设备、光模块等。

政府加大5G 投资、重点公司年报业绩快速反弹政府加快5G 新基建，2 月 21 国家高层在中共央政治局会议上强调，推动生物医药、医疗设备、5G 网络、工业互联等加快发展； 2 月 22 日，工信部召开加快推进 5G 发展、做好信息通业复工产作电视电话会议，强调要加快 5G 商用步伐，推动信息通业高质量发展。2019 年报通信行业的业绩好转。其中通信行业的龙头中兴通讯年度业绩增长87%（中值），5G 产业链三维通信、武汉凡谷、盛路通信、通宇通信等表现亮眼。光模块的相关公司光迅科技年度表现良好。2020 年随着5G 网络快速建设，相关领域的重点公司业绩将保持快速增长。

主题基金火爆发行，推动5G 龙头的市场表现

2020 年国内5G 建设加快，5G 规模化建设，市场的关注重点转向5G 设备订单及新行业的应用。同时市场上以5G 科技主题的基金不断火爆上市，推动市场对5G 的投资热情，相应龙头公司受到市场偏爱。通信行业的龙头中兴通讯，受益于运营投资的增加，公司的业绩有明显的改善。

同时物联网产业链主要有芯片、模组、终端和行业应用四个领域。模组市场处于充分竞争，处于快速放量阶段，目前日海智能受益较为显著。

投资建议：评级未来十二个月内，行业评级“增持”。

风险提示：中美贸易摩擦及5G 投资进程低于预期。