主要观点：

华为事件对产业链有一定的影响，中长期将加速科技创新

美国把华为加入限制性清单，限制华为产品在美国销售对华为影响有限，因为美国一直以“国家安全”为由限制华为的通信设备以及手机产品在美国销售，华为产品在美的市场占比较低。但是美国禁运会对正常经营产生较严重的扰动，美国从技术、元件和服务全产业链对华为的封锁，会对华为的欧洲及其他海外市场形成很大的影响。美国禁售同时华为启动的planB，势必带动华为的整个供应链的重构，同时国内全产业链的研发创新将成为未来科技发展的趋势，加速国内的科技研发的进程。

科创板的加速推出、提升高科技风险溢价

按照科创板的规划及上市条件，科创板的上市公司主要集中在导入期、成长期中，我们认为技术研发、市场空间成为公司研究的核心。主板、中小板和创业板的公司的核心在于盈利的可持续性，研究的核心在于产品及盈利的模式、收入、利润的增长是关注的重点指标。我们认为科创板以市场空间、技术研发为主，市场、技术和研发成为估值的重点和难点。由于科创板扶持的七大行业、盈利性限制的放开，科创板的估值体系和估值方法必然有很大的创新，例如医药领域研发管线估值、互联网公司的用户估值、细分领域的赛道估值等。

重点关注5G 设备订单和行业应用

由于5G 投资的确定性，2019 年市场对5G 概念公司的偏好显著。预计5G 试验网建设牌照发放在即，5G 开始规模化建设，市场的关注重点开始转向5G 设备订单及新行业的应用。5G 网络从速率和延时两个维度，网络的应用和体验得到很好的提升，新的应用将成为市场的新的热点。

从目前的消费的热点、产业链上下游的成熟度、市场规模来看重点应用VR/AR、车联网和无人机是应用的重点。通信行业的运营商中国联通，受益于国企的混改，公司的运营效率有明显的改善。同时物联网产业链主要有芯片、模组、终端和行业应用四个领域。模组市场处于充分竞争，处于快速放量阶段，目前日海智能受益较为显著。

投资建议：评级未来十二个月内，行业评级“增持”。

风险提示：中美贸易摩擦及5G 投资进程低于预期。