2018 年，宏观经济增速放缓叠加运营商资本开支下滑，通信板块表现欠佳。近日，中央经济工作会议提出，2019 年要加快5G 商业部署，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。我们认为5G 将会是2019 年通信行业最耀眼的星，板块有望迎接PE 和EPS 戴维斯双击。此外，在物联网、云计算、北斗等领域，建议重点关注细分领域龙头企业。

2018 年通信板块表现欠佳，2019 年有望触底回升

2018 年，A 股市场经历较大幅度调整，年初至今通信行业指数跌幅达到32%，跑输上证综指、沪深300 指和创业板指。受运营商资本开支下滑、“中兴事件”等因素影响，通信整个板块总营收和净利润呈现较大波动。从基金持仓来看，目前通信占总持仓比例仅为1.22%，维持低位。2019 年随着5G 试商用进程的推进，我们认为5G 将会是通信行业乃至整个TMT 板块中投资确定性最强的领域之一，通信行业有望触底回升。

战略布局5G 产业链，迎接戴维斯双击

随着5G 技术的逐步成熟与5G 标准冻结时点的逼近，5G 的发展将上一个新的台阶，紧密跟踪5G 网络建设周期，精准布局产业链上下游优质标的，充分享受行业发展红利。建议重点关注无线侧主设备、基站天线、基站滤波器，有线侧光器件模块、光纤光缆等板块投资机会，精选细分领域龙头企业。

物联网产业全面推进，连接数超预期上涨

目前，三大运营商已基本完成NB-IoT 网络建设。2018 年上半年物联网连接数接近翻倍，全年有望大幅超预期。随着华为、阿里等巨头将物联网作为核心战略，2019 年物联网行业或有大量创新应用涌现。

云计算市场保持高景气，关注基础设施及云通信

受益于云计算、大数据等行业的蓬勃发展，对上游IDC、光模块、网络设备等基础设施领域的需求持续旺盛，企业的数字化转型以及移动办公、跨地域办公风潮的兴起带动企业通信形式向云化和融合通信变革。

北斗三号组网初步完成，关注军工+高精度应用市场

2018 年北斗三号系统组网初步完成，军改落地后的“补偿性采购”，是支撑军用市场增长的主要逻辑，CORS 二期于2018 年年底完成，预计在CORS 全面建成的2019 年，北斗高精度应用场景将全面开花。

风险提示

5G 发展不及预期，运营商投资持续低迷；中美贸易战不可控风险。