事件：公司发布2022 年半年度业绩预告，预计22H1 实现归母净利润7.20~8.20亿元（同比+38.86%~+58.14%）。同时公司发布公告，同意孙公司龙蟒磷化工投资4.97 亿元建设磷酸盐节能环保改造项目。

持续聚焦磷化工，行业景气维持高位：公司聚焦磷化工业务，根据公告，核心产品工业级磷酸一铵、肥料级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙均处行业领先。近期在俄乌冲突以及全球对粮食安全重视程度持续提升背景下，全球粮食及化肥行业景气提升，叠加锂电等新能源行业快速发展对工业级磷酸一铵形成较大需求，公司所处磷化工行业保持景气周期。根据公告，报告期公司工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、肥料系列产品等主要产品实现量价齐升，叠加公司生产装置配套齐全优势充分发挥以及成本费用得到有效控制，公司盈利能力持续提升。此外公司持续布局精细磷酸盐产品，根据公告，磷酸盐节能环保改造项目有利于进一步优化公司磷系列产品结构，未来随着项目逐步推进，公司盈利能力有望进一步提升。

天瑞矿业完成收购，锂电领域延伸持续推进：公司持续向上下游延伸，根据公告，天瑞矿业100%股权已于2022 年6 月27 日过户至公司名下，天瑞矿业业绩已从2022 年1 月1 日起实现并表，通过收购天瑞矿业，公司在获得增量利润的同时也实现向上游磷矿资源的有效布局，磷化工产业链进一步完善。此外公司向锂电新材料领域的布局有序推进，根据公告，涉及20 万吨/年磷酸铁锂产能以及20 万吨/年磷酸铁产能的德阳川发龙蟒锂电新能源材料项目已于2022 年3 月开工建设，同时，涉及20 万吨/年磷酸铁锂产能、20 万吨/年磷酸铁产能和30 万吨/年硫酸产能的攀枝花项目以及涉及5 万吨/年磷酸铁产能、40 万吨/年硫酸产能的南漳项目均在逐步推进，未来随着上述项目顺利开展，公司盈利能力有望逐步提升。此外公司向锂矿资源进行延伸，根据公告，公司与中创新航、圣洁甘孜、眉山产投在甘孜州共同成立合资公司，投资建设锂资源深加工项目，未来随着项目逐步推进，公司锂矿资源安全保供能力将得到有效增强。

投资建议：我们预计公司2022 年-2024 年的净利润分别为12.23 亿元、13.27 亿元、15.26 亿元，维持增持-A 投资评级。

风险提示：在建项目落地不及预期；宏观环境不及预期