7月CP1同比+0.5%.猪肉价格持续上涨。7月我国CPI同比+0.5%，连续 6个月同比转正，其中食品项同比持平，食品中猪肉同比+20.4%：CPI环比 +0.5%，其中食品项环比+1.2%，食品中猪肉环比+2%。7月农产品进口金额 177.65亿美元（-5.2%），出口金额82.54亿美元（+1.6%），贸易逆差95.12 亿美元（同比-10%）。

8月猪价突破20元/kg，头均利润突破600元。根据博亚和讯，8月猪价小幅上行，8月23日为20.03元/kg，较7月末上涨1.9%；8月23日自繁自养、外购仔猪养殖分别盈利641.09元/头、435.39元/头。7月未我国能繁母猪存栏量4041万头，环比仅+0.07%，同比-5.4%。我们认为24年生猪年度均价同比上行，且H2价格优于H1确定性高。此外我们考虑行业养殖成本相对低位且具备下行潜力，行业盈利弹性有望超预期。建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。

H1百鸡祖代更新71万套，8月苗价略有下行。24H1祖代更新71.03万套其中进口占比41%，国产自繁占比59%。8月18日在产交母代鸡存栏2195 万套，处历史高位区间，当前产能较充足。根据博亚和讯，8月山东烟台鸡苗价格小幅下行，自月初的3.8元/羽回落至8月26日的3.6元/羽。百鸡行业产能调整中，同时关注海外离类疫情发展情况。

8月农业指数表现弱于沪深300。8月初至26日农林牧渔指数下跌8.65% 同期沪深300下跌3.42%。子行业中，渔业、种植业表现相对居前，分别为-1.17%、-1.30%，而养殖业（-10.56%）表现靠后。

投资建议：畜离养殖链为当前关注点，我们建议重点关注生猪养殖行业的回调布局机会，综合考虑行业已有的亏损时长及能繁母猪去化幅度，叠加后续供需矛盾加剧的预期及成本下行带来的利润超预期，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。黄鸡价格与猪价有一定相关性，且考虑自身供给端低位，后续价格存上行可能，可关注立华股份。另外可关注养殖链后周期，包括饲料龙头海大集团，及动物疫苗相关企业，包括中牧股份、普莱柯、生物股份等。百鸡行业上游供给收缩，交母代存栏仍处于震荡过程中，静待行业复苏，持续进行板块性关注。

风险提示：畜离价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，直然灾害的风险等。