事件：

2017 年10 月26 日，公司发布的2017 三季度报告显示：公司前三季度营收为116.4 亿元，实现归母净利5200 万元，同比增长136.41%；同时，公司在报告中预计全年实现净利2.7-3.3 亿元，同比增长263.63%—344.43%。

点评：

公司业绩持续显著改善，年度高预增彰显公司未来信心

公司今年一季度亏损2.5 亿元，上半年实现扭亏盈利3800 万元，三季度乃至四季度均持续盈利，预计全年盈利3 亿元左右，业绩处于持续显著改善的状态。造成这种情况的原因主要由公司的电站业务所致。

公司电站业务模式为“投资—建设—转让”模式，在未实现电站转让前，公司一直处于投入状态并将产生系列费用。电站建成并网成功转让后方能实现收入利润的确认。公司一季度的亏损及去年全年业绩欠佳，均因为电站尚未出售无法带来营收，但费用已在建设期产生所致。我们认为公司从今年二季度起，“投资—建设—转让”已进入有序的盈利周期，未来业绩将持续增长。公司在三季报中预计全年净利增长263.63%—344.43%也反映了该种经营模式已进入正轨，正在加速释放业绩。

公司未来两年在光伏扶贫这一确定性市场上有望持续爆发

公司自2012 年进入光伏行业以来一直以“光伏制造为辅，电站建设为主” 作为公司在光伏行业的定位。

公司从2016 年起将电站建设的市场聚焦在光伏扶贫项目，专注于村级扶贫电站建设。根据扶贫办统计的全国适合光伏扶贫的村约5 万个，每个村电站容量约300-500kW，整体容量约15-25GW，考虑到未来部分集中式电站指标也用于扶贫，该市场空间在25GW 以上。公司提前布局这一市场，已在全国近200个拥有贫困村的县建立渠道，致力于该市场。目前，公司已公告中标光伏扶贫项目累计929MW。我们认为公司在光纤光棒等通信领域业务平稳发展的同时，光伏业务将使公司业绩在未来两年爆发。

盈利预测与估值

根据公司现有业务情况，我们测算公司17-18 年EPS 分别为0.53、1.40 元，对应28.67、10.76 倍PE。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：公司财务状况恶化，光伏补贴退坡情况超预期。