行业近况

电气设备：A 股跑赢/H 股跑赢指数（行业A 股平均跌3.8%/沪深300 跌4.2%，H 股跌1.8%/恒生内地100 跌3.5%）。

新能源：A 股跑赢/H 股跑赢指数（行业A 股平均跌3.4%/沪深300跌4.2%，H 股跌2.9%/恒生内地100 跌3.5%）。

电力：A 股跑赢/H 股跑赢指数（行业A 股平均跌2.1%/沪深300跌4.2%，H 股跌1.9%/恒生内地100 跌3.5%）。

环保：A 股跑赢/H 股跑赢指数（行业A 股平均跌4.2%/创业板跌4.8%，H 股跌2.8%/恒生内地100 跌3.5%）。

评论

电气设备：新能源车国补政策即将落地，刺激新能源车产销加速，充电设备制造商及运营商17 年将迎来爆发；增量配网放开及输配电价定价方法出台，刺激投资力度，衍生新的盈利模式；特高压17 年进入投运高峰期，业绩增长确定；宏观经济持续回暖，工业自动化设备需求回升；推荐业绩增长确定、估值相对较低的公司。

新能源：光伏材料经过三季度的低谷期后价格触底反弹，但是近期电价调整政策如果实施将对未来价格形成压制。风电三季度限电明显缓解，但是需要关注电价风险。

电力：前十一月用电量增速回升到5.0%（前十月为4.8%）。11月单月火电发电量同比增速有所放缓+5.3%（10 月为+11.9%）。

环保：近日国家印发了《关于全面推行河长制的意见》，要求各地依法落实地方主体责任，协调水环境治理工作。预示着“十三五”

期间水务升级和流域综合治理的定调基本确定，水治理和地方政绩/地方领导的仕途挂钩，将有利支持环保企业相关业务的拓展。

我们看好水务升级和流域综合治理板块在未来2-3 年内的发展。

估值与建议

电气设备：A 股推荐平高电气、置信电气、宏发股份、汇川技术、合康变频、华光股份、北巴传媒、科华恒盛。

新能源：A 股推荐林洋能源，南都电源，骆驼股份，天顺风能；港股推荐龙源电力和金风科技。

电力：A 股推荐长江电力；港股推荐中国电力和华润电力。

环保：A 股推荐高能环境，碧水源，博世科，建议关注盈峰环境；港股推荐北控水务和中滔环保。

风险

1）相关政策执行力度的不确定性；2）电价下调。