事件

中利科技公告其控股子公司中利腾晖光伏科技有限公司与华利光晖新能源投资有限公司签署了《326MW 光伏发电项目之收购框架协议》。中利腾晖拥有位于安徽、新疆、内蒙、宁夏、陕西、辽宁、河北、青海等省共326MW 光伏发电项目公司(以下简称“项目公司”)100%的股权。该等项目已全部开工建设,预计2015 年9月至12 月陆续并网发电。华利光晖对中利腾晖拥有的上述项目公司100%的股权提出收购意愿,中利腾晖拟将该等股权转让给华利光辉。在保证华利光晖收益率要求的前提下,双方协商确认,本次协议预计涉及总价款不超过30 亿元,各项目的实际收购价款将另行签订协议约定。

评论

管理层预计2015 年光伏电站建设并网超过1GW,将实现800MW电站规模转让。此次协议签订是电站转让的良好开端,后续500多MW 电站将会陆续形成销售。

我们看好公司的高品质电站销售的增长前景。目前股价交易于2016 年11 倍市盈率,接近3 年历史最低水平。我们认为目前股价的风险收益比极具吸引力。

我们维持对中利科技的“推荐”评级。由于行业估值下行我们将目标价由30.63 元/股下调至25 元/股,基于21 倍2016 年市盈率或0.4 倍PEG。