政策定基调：（1）4月初温总理南方调研指出，投资需求是内需的重要方面，保持适度的投资规模，提高投资质量和效益，确保国家重大在建续建项目资金需求，有序推进"十二五"规划重大项目上的按期实施，尽快启动一批事关全局、带动作用强的重大项目。（2）对于西部地区，3月国务院西部地区开发领导小组会议指出西部地区仍是中国区域发展的“短板”，继续把基础设施建设放在优先位置。重点发展水利和交通。

铁路建设：（1）铁道部部长近日强调要按计划全面兑现十二五铁路建设目标。温总理指出今年5000亿的铁路投资（含基建4060亿元）要到位。铁路目前已八成复工。（2）铁路建设投资者预期开始由底部回升。政府定调，资金到位建设复工，预计未来几个月投资降幅变缓，带来主题性投资机会。（3）中国铁建中国中铁2012年PE都在8倍左右，估值低，弹性大。

公路建设：（1）公路建设十二五仍有空间，5年公路新增52万公里。地区差异大，今年中西部投资增速高，贵州、甘肃和河南2012年计划投资增速分别为74%、46%和35%。（2）四川十二五计划完成交通建设投资超4000亿，相对十一五翻番。四川路桥、成都路桥受益省内交通大发展。

水利水电：（1）11年受到政策支持10年投资4万亿，11年开始项目审批加速，今年至今已批复水利项目139亿，核准水电站580万千瓦（去年全年1268万千瓦）。（2）水利水电股去年上涨体现主题性机会，合同未充分体现，今年将逐步由主题性过渡到新签订合同层面的发掘。（3）安徽水利等水利建设公司和国统股份管道提供商今年将是订单和业绩重合之年。

地铁建设：（1）约28个城市获得政府批准建设地铁，十二五城市地铁建设将达到顶峰。（2）京沪深24条线在建，约3000亿总投资规模。（3）隧道股份、上海建工、宏润建设等将受益于地铁建设高峰。

我们的观点：（1）今年经济出口增速不容乐观，需求拉动作用力尚小，7.5%GDP增速目标仍需投资拉动。房地产政策不放松，因此预计将通过支持铁路、水利等基建工程投资，拉动经济增长，对冲房地产和出口影响。随政府重视政策支持，基建项目开工复工增加，二季度基建建设股将出现主题性投资机会。（2）基建股目前基金持仓比例低，有较好的向上弹性。（3）基建股普遍估值较低，看好基建股二季度行情。推荐中国铁建、安徽水利、葛洲坝、龙泉股份、四川路桥、隧道股份和上海建工。