事项

公司披露2011年半年报，报告期内公司实现营业收入11.35亿元，同比增长2.03%；实现营业利润3318万元，同比增长10.2%；归属于上市公司净利润2869亿元，同比增长7.29%；基本每股收益0.15元。

主要观点

营业收入平稳增长，期待享受新疆投资盛宴。在报告期内尽管各种生产成本都有一定程度的上升，但是公司仍然采取有效措施，以市场为导向取得了良好的经营业绩。值得注意的是：8月20日，31家大型央企在新疆开投资推介会，在“十二五”期间，投资9916亿元，重点在路桥、水利、煤化工等项目，其中已经签约大概7000亿元，并且要求2012年前开工，公司有望分项投资的高景气。

毛利率和净利率均略有提高。公司报告期内毛利率和净利率分别为12.07%和2.5%，其中毛利率较去年同期提高2个百分点。其提高的主要原因是增加了毛利率较高的设备销售业务以及公司规模扩大，固定费用比重降低和租赁业务的提升等。

管理及营业费用率略有下降，销售费用增加较快。报告期内，公司管理及营业费用率分别为4.14%和1.15%，较去年同期下降0.82%和0.07%，同时，销售费用率较去年同期上升了100%，主要原因是公司新成立了销售子公司，费用相应增加。

投资建议：首次关注给予“推荐”评级。我们预测公司11-13年EPS分别为0.42、0.62、0.85元，对应PE为45X、30X、22X，给予“推荐”评级。

风险提示：宏观经济的风险