1、2010年上半年公司实现营业收入 11.12亿元，同比增长 21.85%；归属于上市公司股东净利润2824万元， 同比增长 12.66%； 每股收益0.15 元。

预计公司 1-9 月净利润同比增长 10%-30%。

2、业绩分析： （1）收入增长主要是国外项目拉动：受湖南、四川等南方地区雨灾以及新疆地区雪灾寒冷天气影响，上述国内项目收入同比仍下降 22%；在丰厚订单尤其是阿尔及利亚地区项目拉动下，国外项目收入仍同比增长 61%。 （2）受国内雨雪灾害、国外政局动乱、民族冲突等因素影响，停工误工导致毛利率同比下滑 1.98 个百分点至 10.56%。

3、需求旺盛将推动业绩快速增长。 （1）近年来西部大开发政策落实力度加大，西部地区公路固定资产投资快速增长；新疆经济跨越式发展推动下，公路建设“十二五”投资将翻番。公司是西部地区高速公路建设的佼佼者，将从中受益。 （2）中亚、非洲等地区的发展中国家对公路基建需求强烈，相关投资力度逐年加大；我国加大对其经济援助和政府贷款力度，为中国企业提供了良好机会。 （3）09 年底公司在实施合同未确认部分 49亿元，10 年至今新签合同额 64 亿元，丰富的在手合同将保障公司未来增长。同时，公司向 EPC、BT、BOT 等高端市场转变，以获取更高附加值。

4、盈利预测及评级：预计公司 10-12年 EPS 分别为 0.39元、0.64 元、1.00 元，对应动态市盈率 70、42、27 倍，估值优势不明显；考虑到西部及新疆建设的推动作用，给予“谨慎推荐”评级，关注交易性机会。

5、风险提示：国外政局动乱、汇率风险、自然灾害。