合理价值区间为8.82-9.80 元，建议网上申购。我们认为公司收入未来两年仍能够保持25%左右的增速。毛利率在海外业务占比不断提高的基础上有望维持稳定。预测2009-2011 年每股收益分别为0.36 元、0.49 元和0.56 元，参照目前基础设施施工企业的估值水平，我们给予公司2010 年18-20 倍的动态市盈率，合理价值区间为8.82-9.80 元，相对8.58 元的发行价格，有3%-14%的空间，建议网上申购。

主要风险。1）公司主要利润来自于国外施工项目，受市场所在国家的政治经济波动影响较大；2）原材料价格的大幅波动将对公司毛利率造成较大的影响。3）由于公司海外业务采用美元或当地货币结算，汇率的波动将对公司业绩形成较大的影响。