摘要:

事项:全国假日旅游部际协调会议办公室2014年2月7日下午5时发布《2014年春节黄金周旅游统计报告》。对此,我们点评如下:

评论:2014马年春节旅游市场繁荣依旧。根据全国假日办发布的《2014年春节黄金周旅游统计报告》:2014年春节黄金周期间,全国共接待游客2.31亿人次,同比增长14.0%;实现旅游收入1293.6亿元,同比增长16.4%;据此测得人均旅游花费同比增2.1%,较去年同期仅微增0.1%增速有所回升。该统计数据高于中国旅游研究院此前预期(预计春节游客增长10.8%/收入增长11.1%)。最近十年,春节黄金周期间出行的游客占全年出行游客的比例平均在5.75%,而最近几年呈现出提升态势,尤其是2013年春节,由于“三公消费”缩减、禽流感等突发事件的影响发生在春节以后导致行业景气下行,2013年春节游客占比提升至6.2%。而从2013年行业发展趋势来看,2013年三季度开始行业景气回升之势已经显现,因此我们认为,2014年春节较好的出行数据或可看作是行业景气回升趋势进一步确立的证明。此次黄金周旅游市场整体特征较往年差别不大:出境游火爆、自驾游成常态。根据国家旅游局出境游团队系统统计,马年春节中国赴境外旅游人数达到472.5万人次,同比增长18.1%,其中家庭游为主要出游方式,参团价格平均涨幅为10.2%。而在高速公路对小客车免费优惠措施带动下,自驾游异常火爆,各地小客车出行增长普遍在60%以上。另外,在全国接待的2.31亿人次中,过夜旅游者(仅限居住于宾馆和旅馆招待所)为5367万人次,占比23.23%,一日游仍然是出行主体,短途周边游仍是假期出行重点。

区域表现“南北两热”,海南录得最高增长。已公布的30个省市春节黄金周期间接待游客增长平均为17.9%、收入增长平均为21.9%,较上年同期21.5%和29.1%有所放缓。其中游客增速最高的为海南省(+36.9%),游客增速最低的为河南省(-7.3%),总体呈现南北两热、海南市场火爆的格局。

景区增长火爆,进一步确立景气回升态势。此次春节黄金周景区游客增长表现抢眼,尤其是一线景区,出现较多超过50%增长的景区:梵净山(300%+)、黄山(+99.8%)、漓江(+83%)、武陵源核心景区(+57.7%)、乌镇(+42.8%)、华山(+34%)、峨乐景区(+21.4%)、三亚千古情(日均游客2w)等。主要原因我们认为一是和春节期间天气晴好有关,二是初一至初七假期相比除夕至初六的假期对真正的旅游出行创造了更好的环境。虽然春节黄金周正值冬季淡季,因此游客占全年比例普遍在5%以内,但马年黄金周的景区高增长我们认为还是说明一定问题:一是2013年一系列的压制因素下旅游消费未能完全得以释放,而长假提供了机会,即行业景气回升继续显现;二是虽然整体经济仍处于放缓通道中,但并未影响到居民的旅游消费能力和消费热情,再次表明无需担心经济对行业需求的影响。总的来说,我们认为,马年春节黄金周旅游数据释放信号积极,对行业景气回升趋势进一步确认。

三亚免税店增长超出预期。根据三亚市假日办数据,马年春节期间三亚市免税店接待游客12.35万人次,同比增长2.27%;销售额1.45亿元,同比增长约4.4%。而根据海南省旅委信息通报数据,马年春节7天海关共监管三亚、海口两家免税店销售额2.26亿元,购物旅客5.6万人次,同比分别增长33%和30%,其中三亚免税店购买人数3.4万人次,销售额1.8亿元(测算得同比增长约20%)。上述两个口径的数据出现偏差,我们认为,海南旅委通报的海关口径数据与公司实际销售数据口径更加趋于一致,由此看来,三亚免税店春节实现超过20%的销售增长,客单价高达5294元(平日在3600元左右),数据超出预期(我们之前预期春节期间三亚免税店销售增长10%左右)。说明居民免税消费热情很高,在适当的促销刺激下即能释放消费潜能,免税店的内生增长能力或超我们预期。

风险因素。自然灾害、战争、瘟疫等系统性风险因素,禽流感疫情影响进一步扩大、负面影响超预期,宏观经济差于预期影响行业需求等。

近期行业观点。我们认为马年春节黄金周景区数据好于预期,预示行业景气回升可期,而从历史经验来看,2001年以来春节黄金周后一周旅游行业跑赢大市的概率超过80%。我们看好旅游行业景气回升趋势下的行情表现,建议积极布局。