摘要:

2013年中秋小结:旅游需求旺盛,短途最受欢迎。“十一”《旅游法》正式实施、突发事件影响消退等综合因素带动下,2013年旅游市场迎来“最火中秋”。同程网预定中心数据显示,今年中秋小长假旅游预订量增长近6成,出行特征主要体现在:(1)由于今年中秋国庆间隔一周、难以“拼假”,城市周边的短途自助游最受欢迎,预订占比超7成。(2)考虑到“十一”《旅游法》正式实施导致部分线路报价上涨,出境游预订也十分火爆。多家旅游机构数据显示,泰国及韩国方向线路早在8月底就已销售一空,东南亚游客量翻番,韩国出行人数同比增加120%。根据同程网相关数据监测,今年中秋十大热门旅游城市分别为:北京、上海、广州、三亚、桂林、苏州、杭州、厦门、青岛、西安。

景区接待客流明显提速。2013年上半年受禽流感、自然灾害等因素影响,景区面临阶段性压力较大,根据中报披露情况,8家重点上市公司游客接待量普遍下降10%-30%。伴随突发事件影响消退,中秋和国庆假期景区将迎来旅游需求的集中释放。根据各地旅游局披露的中秋接待情况,部分景区已经呈现较高的游客增速,我们认为,景区全面修复反弹趋势将在年内持续。

旅游行业投资策略及重点推荐。近日,中国旅游研究院发布《2013年中秋国庆黄金周旅游市场预测工作与建议》,预计中秋、国庆双节旅游接待人次4.39亿人次,同比增18%(可比口径);旅游收入2247亿元人民币,同比增22%(可比口径)。2013年Q1、Q2我国接待游客人数增长10.3%/7.9%,旅游收入增长15.8%/10.7%,较去年同期游客增长13%左右、收入增长18%左右,均有放缓。我们认为,旅游研究院对此次中秋国庆双节做出游客、收入分别18%/22%的增长预测,释放出非常积极的信号,中国旅游市场景气回升有望在今年的长假期间得以确立。虽然双节增长预测相比去年同期20%\24%的增长略有放缓,但环比上半年甚至Q3改善明显。预计《旅游法》执行及“限三公”影响相对持续下,行业分化现象仍将持续,团队游特别是长线游或仍萎靡,但短途游、自由行、自驾游将较为火爆。在假日催化,养老扶持、自贸区、国资改革等主题投资机会推动下,旅游行业近期表现突出,行业估值2013年31倍,相对大盘溢价2.9倍。我们认为旅游行业经历前期强势上涨,目前仍处于景气回升确认过程中,在得以确认后,行业表现将由前期估值修复切换至业绩预期回升,建议继续积极配置。

个股配置维持观点,基于三条主线:1.弱经济周期下抗风险能力较强、受“三公消费”缩减等事件因素影响较小的龙头公司:中青旅、中国国旅;2.具有业绩拐点或主题投资等积极信号者:腾邦国际、锦江股份、三特索道、宋城股份;3.跌幅大、基本面下探后回升概率较大的景区公司:峨眉山A、丽江旅游、张家界。短期建议在配置龙头公司的基础上重点关注有诉求的个股公司。

风险因素:自然灾害、瘟疫等系统性风险因素,宏观经济下滑超预期等。