公司营电力电缆、特种电缆、建筑用线、数据电缆、装备用线、架空线等，其中电力电缆、建筑用线和特种电缆是收入的主要来源，占主营业务收入比重分别约为43%、26%和21%。

电线电缆行业与经济高度相关，得益于基础设施建设、电力电网投资和建筑行业持续繁荣，电线电缆需求持续稳步增长。但是，电缆行业集中度极低，低端市场竞争异常激烈，利润率低，而高端特种市场则仍是政策鼓励的细分行业，附加值高。对比发达国家行业发展的路径，耐水树特种电缆替代普通电缆的条件已经趋于成熟。

公司未来发展有两大看点。其一，地处福建，尽享海西经济发展的盛宴。

公司在福建市场占有率超过30%，远领先于其他电缆企业。恰逢国务院推进海西经济发展的春风，基建投资加速，电缆行业直接受益。福建船舶工业发达、多雨湿润，是特种电缆主力需求市场之一。地缘优势将助推龙头企业快速发展。其二，专卖和直销比翼齐飞，公司在激烈竞争中取道渠道优势，满足差异化的市场需求。

此次募集资金投建耐水树特种电缆和船用特种电缆两个项目，充分发挥公司地缘优势和领先的技术优势，提前布局行业需求升级的机会，掘金高附加值细分市场，大大提高公司的盈利能力。

我们假设公司成功发行3,400 万股，以发行后1.34 亿股计算，2009 年、2010 年和2011 年每股收益分别为0.87 元、1.06 元和1.45 元。考虑公司同行业估值水平以及公司所处行业地位，我们认为公司合理市盈率水平应为2010 年20 倍-25 倍PE，我们认为公司合理股价为21.2-26.5 元。