公司三季度实现营收43476.55 万元，同比增长86.20%，归母净利润3061.12 万元，同比增长175.83%；年初至报告期末实现营收110938.80 万元，同比增长125.35%，归母净利润10349.76 万元，同比增长412.67%。

智慧城市成高增长引擎 期间费用占比改善

公司三季度继续保持高增长态势，一方面是因为子公司中电兴发是去年9 月份并表导致比较期基数低，另一方面是因为反恐与公共安全、智慧城市业务继续保持增长，并且母公司原有输配电业务增长也由负转正。公司三季度三费支出占营收比例得到有效改善，由去年同期的25.24%下降到17.59%，其中销售费用和管理费用下降明显。

智慧城市——巩固优势的同时实现纵深发展

公司具有智慧城市建设行业“九甲”资质，覆盖智慧城市的规划、设计、建设、投资与运营，提供智慧城市整体解决方案，销售范围覆盖全国主要城市，承揽了信息系统集成项目逾1500 项，赢得了政府、军队和行业高端客户的信赖。公司上半年相继中标南京、呼和浩特、滁州共计3.98亿元的项目，参与了杭州G20 峰会的安防工作，为其提供防爆装备等多项高科技反恐装备及系统，目前跟踪订单约200 亿。报告期内，中电兴发收购了嫩江华旗智慧网络科技有限公司，向智慧农业、农村电商、“互联网+区域经济”等智慧城市纵深领域发展，为公司打造新的利润增长点。

定增完成增强公司实力

公司10 月份实现非公开发行股票，募集资金10.5 亿元。募集资金主要用于公共安全与反恐领域机器人及无人机产业化项目、基于有线/无线传输的电动汽车自适应智能充电桩建设项目、智能远动（高铁信号）电力保障系统生产线建设项目，以抓住公共安全与反恐装备行业的发展机遇，以及国家大力发展高铁、城市轨道交通、新能源汽车充电桩等电力行业发展市场契机，预计内部收益率在19.91%、20.93%、15.48%。

投资建议

公司以反恐、公共安全及智慧城市为重点，同时提供智慧新能源、智能输配电设备和元件、电力设计及电力服务一揽子解决方案的，实现城市智能化管理。我们预计2016/17/18 年归母净利润为1.44/1.60/1.74 亿元，每股收益0.20/0.23/0.25 元，给予“增持”评级。