方正公司研究类模板事件:

2015 年6 月24 日公司停牌,证监会上市并购与重组委员会安排公司于2015 年7 月1 日审核公司收购中电兴发并购方案。2015 年7 月1 日晚收到中国证券监督管理委员会通知,公司增发收购中电兴发方案获无条件通过。

点评:

1、伟大公司雏形已成。此次证监会无条件通过,表明对收购非常认同。从我们角度看,鑫龙电器正将经营重心转移至中电兴发所从事的大安全行业。安全行业未来总空间可达3 万亿之巨,中电兴发目前开发的产品、平台软件等具有独特性,很好契合当前中国经济转型下我国政府对安全的新需求。我们判断公司的业务布局已具有伟大公司的雏形,值得期待。2、期待后续连续动作。中电兴发在上市之前由于资金和知名度问题,未能大展拳脚,收入和净利润增速受到极大影响,而此次成功被并购将一举打破多种条件的束缚,在安全领域突飞猛进。具体而言,中电兴发将在鑫龙电器全力支持下对国内外安全技术合适跟踪,选择何时时间和标的进行整合;另中电兴发也会选择有优势的省份在安全业务进行深度合作,同时与较大的资本进行战略合作。后期连续性动作可期。3、业绩将现爆发成长。鑫龙电器本身的业务布局较全面,在新型储能电池、安全业务和新材料领域都有布局,目前我们判断安全业务将在2-3 年内出现爆发性成长,中期储能电池会有爆发性成长,5-10 年时间新材料会呈现良好的成长性。综合判断,鑫龙电器可能在未来3-5 年有较强的业绩爆发性,且公司的发展持续性得到大大的提升,为公司的继续外延式整合提供巨大的动力。

投资建议:根据我们测算,考虑增发摊薄因素,保守估计2015-2017 年EPS 分别为0.29、0.41 和0.57 元,对应PE 分别为98 倍、69 倍和50 倍。我们倾向于认为公司具有可持续发展潜力,不排除未来业绩出现爆发性增长的可能,给予“强烈推荐”评级。