本报告导读:

国务院常务会议部署促进通航发展,通用飞机研发和制造有望成长为航材新增长点。重点推荐:炼石有色、西部材料、宝钛股份、银邦股份。

摘要:

事件:据中国政府网报道,2016 年5 月4 日国务院总理李克强主持国务院常务会议部署促进通用航空业发展,核心内容包括1) 加速重点区域建设通用航空机场;2) 加快通用飞机、导航通信等装备研发;培育具备国际竞争力的通用航空企业;扩大通用航空在资源勘查、环境监测、运输服务等领域的应用;3) 稳步扩大低空空域开放,简化通用航空飞行任务审批备案。强化安全监管,确保飞行和空防安全。

会议提振市场对通航发展预期:考虑到我国地理和人口特征,通用航空在偏远地区和城市市场空间广阔,制约市场的核心瓶颈在于航空管制和配套设施建设。国务院常务会议部署推进通用航空产业,有望加速破除制约通航的政策和硬件因素,航空器需求有望大幅上升。对比美国70 年代放开管制后,通用航空飞机数量从1965 年的不到10万架上升至1980 年的20 万架左右。我国目前通用航空机队数量约2000 架,未来进一步增长空间非常可观。

需求增长+国产化率提升,国产航材再迎机遇:我们在《航材:金属新材料的黄金时代》报告中指出,通航材料制造与民航机队维保、新一代军机列装共同驱动未来五年航空材料需求,其核心材料包括直升机与无人机钛结构材、铝镁/铝锂合金、3D 打印材料等。与民航与军航相比,通航材料单机体量较小(起飞重量通常在2 吨左右),但是考虑到国内企业在通用飞机研发的提前布局,数量增长叠加国产化率提升仍将带动可观的材料市场。

投资建议:维持航空材料板块增持评级。推荐标的:1)炼石有色(与顺丰合作改造大型物流无人机、和中科院工程热物理研究所合作研发750 公斤级发动机);2)宝钛股份(钛结构材制造龙头,集团控股的欧亚公司与澳大利亚TAG 航空公司研发全钛合金旋翼机);3)西部材料(钛板管材龙头供应商);4)银邦股份(参股飞尔康制造为3D打印钛粉加工龙头,用于制造各类非标航空部件)。受益标的:应流股份(与SBM 合作研发涡轮轴发动机)。

风险提示:通航监管风险,产品研发风险。