投资建议

行业策略:投资策略上仍然以超配成长类新材料个股、阶段性超配稀土,低配传统基本金属和贵金属为总则。具体而言,一季度建议根据政策的进展来适时超配稀土,全年持续超配成长类新材料个股。

推荐组合:持续超配的成长类新材料个股名单为利源精制、博云新材、红宇新材、亚太科技、银邦股份、银河磁体。一季度建议超配的稀土个股为广晟有色、五矿稀土、包钢稀土、中科三环、宁波韵升。

行业观点

不要放弃稀土整合的希望:国家对于稀土行业的策略进入攻坚阶段,收储、打黑、大集团三大动作有可能均在一季度内完成。收储起到的是说明作用,说明国家对于稀土行业态度没变,对于过去的政策方向是坚持而不是否定。打黑起到的是微观作用,从过去单纯的行政处罚手段升级到司法相综合的阶段,是大集团成功的基础。大集团是核心环节,通过大集团的组建继承WTO败诉后即将取消的配额制的作用,将政府的强制管理变为垄断性企业的行为。逻辑上,国家对于稀土行业的决心未变,手段更为灵活和务实,我们看好稀土行业的未来。

材料是高端制造发展的前提:相比较而言,我国需要新材料作为基础的高端制造发展速度看起来更为超前。但根据对于企业微观主体的观察,高端制造发展到一定高度,材料水平成为绕不过去的坎。如汽车发动机、航空发动机跟国外的差距就在材料而不是机械方面的问题;数控机床作为制造业的基础,其核心零部件- 高端的切削刀具,因为材料问题基本全部依赖进口。

新材料产业研究需要创新:没有一个行业像新材料这样具备如此多的个性而如此少的共性。我们将其描述为一个产业。其未来将主要依附于各个行业发展。 决定了新材料产业的研究有别于过去传统的行业研究方法,从自上而下变为自下而上,从注重行业的规律发现变为注重公司的个性极其依附行业的发展规律。

从战略新兴产业和消费升级中寻找机会:自下而上并不是抛开行业研究个股,自下而上第二层意思是选取好的下游行业来从中寻找新材料企业。我们看好的行业具体包括节能环保、航空航天 、交通运输、医疗器械等。这些行业本身将处于未来十年计的高速发展期,同时其面临材料升级换代的需求。

风险提示

估值偏高;研发风险;