事件：2024 年前三季度，公司实现收入30.01 亿元，同比增长22.18%；实现扣非归母净利润4.97 亿元，同比增长14.94%；2024 年第三季度，公司实现收入9.58 亿元，同比增长24.15%；实现扣非归母净利润1.64 亿元，同比增长30.87%。

信立坦销售稳健增长，恩那罗入院推广顺利：公司在2024 年三季报业绩说明会中预计2024 年全年信立坦销售收入介于12-13 亿元，主要源于信立泰品牌被医生、患者的认同、接受度越来越高；恩那罗进入医保目录后，在医院准入和推广方面取得较好进展，公司2024 年三季报中提到，外部数据显示，恩那罗在医院的正式准入和临床应用优于同年医保的同类竞品。

新产品逐步放量：公司产品线不断丰富，创新产品的收入及利润贡献占比持续提升，同时，带量采购的仿制药等保持稳定的收入贡献，实现收入和利润的较好增长。公司的创新产品复立坦（阿里沙坦酯氨氯地平片）、信立汀（苯甲酸福格列汀片）的医保目录谈判工作正积极推进。

研发进展顺利：S086（慢性心衰）、SAL0130、SAL003 等III 期在研项目临床进展顺利，已申报上市申请的S086（高血压）、SAL0108、SAL056、恩那度司他（血透和腹透）等正常有序推进。恩那度司他（CIA）II 期完成首例入组，SAL0112（2 型糖尿病）II 期临床完成首例入组，SAL0120（高血压）已经启动II 期临床的患者入组筛选，CKD 适应症正在开展II 期临床启动入组的准备工作。

投资建议：创新产品逐步放量，产品研发进展顺利。我们预计公司2024-2026年实现营业收入39.37/47.25/57.64 亿元，归母净利润6.06/6.97/8.32 亿元。对应PE 分别为51.20/44.47/37.29 倍，维持“增持”评级。

风险提示：药物研发进展不及预期；医保谈判降价高于预期；新产品入院进度低于预期