儿童向的AI 玩具强调IP 与互动性，市场规模或迎来快速增长期

随GPT-4o 等多模态大模型推出，AI 情感陪伴功能加快落地。AI 陪伴产品旨在满足用户被理解、被倾听和被关注的需求。国内Folo Toy 联合火山引擎推出“显眼包”，跃然创新持续迭代BubblePal（截至2024 年10 月已销售数万台），海外Miko 公司推出第一代AI 伴侣，初步实现AI 与IP 联动，Curio 于2023 年12 月推出一款针对3-12 岁儿童的AI 玩具，包括Gabbo、Grem 和Grok 三款产品。

AI 玩具强调IP 和互动性，“AI+IP”或为核心竞争力。陪伴刚需释放叠加大模型不断升级赋能，AI 玩具行业或将迎来快速发展期。根据卡游招股书，2027 年毛绒玩具市场规模为154 亿元，我们假设AI 毛绒玩具渗透率为35%，客单价约为普通毛绒玩具6 倍，预计2027 年AI 毛绒玩具市场规模可达323 亿元。

面向成年人的情感陪伴机器人更强调功能性、价格带更高，仍是蓝海市场

面向成年人的AI 陪伴场景更为多样，包括AI 助理、AI 虚拟宠物等。Looi 为可移动手机支架形态的桌面机器人，具有调整情感反应和性格特征等功能，CASIO推出AI 宠物机器人Moflin，提供情感治愈价值。AI 陪伴机器人将Chatbot 以硬件形式陪伴在用户身边，一方面提供实用性Agent 功能，另一方面以灵敏的情感交互，回应用户的情感需求。随产品逐步成熟，陪伴机器人定位有望逐步从玩具向AI 社交伙伴转型。从价格带来看，情感陪伴机器人价格在900-2000 元左右，相较AI 玩具明显更高。陪伴机器人内置AI 功能，在聊天型Chatbot 基础上迭代，市场空间更广，根据贝哲斯咨询，2023 年全球陪伴机器人市场规模为750 亿元，预计2029 年达到3043 亿元，2024-2029 年CAGR 为25.56%，呈现快速增长。

继续布局AI 陪伴赛道，优选具备IP、内容、平台优势的公司

2024 年来上市公司积极布局AI 陪伴硬件赛道。（1）汤姆猫：汤姆猫AI 童伴机器人于2024 年12 月21 日上线，拥有“灵动双眼”、“情绪识别”、“趣味打断”等功能，或打开汤姆猫IP 硬件市场；（2）奥飞娱乐：自有IP 包括巴啦啦小魔仙、喜羊羊等儿童向IP，2024 年10 月推出“哄睡AI 喜羊羊”毛绒玩具，公司于2024Q4新品发布会表示AI 智能新品包括AI 毛绒、益智教育、桌面机器人等。（3）实丰文化：于2023 年12 月推出原创IP 飞飞兔第三代GPT 网络版智能玩具，搭载GPT 大模型，淘宝店铺目前已售5000+，于2024 年12 月推出AI 魔法星玩具，并拥有奶龙、宝可梦等IP 授权。（4）上海电影：旗下IP 矩阵丰富，控股子公司上影元与跃然创新（Haivivi）就“IP+AI 玩具”达成战略意向，AI 玩具拓展IP变现空间。（5）星辉娱乐：已在动态玩具系列中储备了机器人玩具、无人机玩具、语音遥控玩具等产品。（6）高乐股份：自有玩具品牌“GOLDLOK”，品类覆盖电子电动玩具、塑胶玩具、毛绒玩具、益智玩具、智能互动玩具等。我们建议持续布局AI 陪伴硬件赛道，优选具备IP、内容及平台优势的公司，重点推荐奥飞娱乐、上海电影，受益标的包括汤姆猫、实丰文化、星辉娱乐、高乐股份等。

风险提示：大模型迭代进展不及预期；新品推出时间延后；新品效果不及预期。