首批11 家大模型产品通过备案，百度“文心一言”等已面向用户开放8 月31 日，首批大模型产品将陆续通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，可正式上线面向公众提供服务。其中包括：百度文心一言、抖音云雀大模型、智谱AI 的GLM 大模型、中科院的紫东太初大模型、百川智能的百川大模型、商汤的日日新大模型、MiniMax 的ABAB 大模型、上海人工智能实验室的书生通用大模型、科大讯飞星火大模型，以及华为、腾讯的大模型产品，共计11 家。同时，商汤“商量SenseChat”、智谱AI 智能助手“智谱清言”，百度“文心一言”，百川智能“百川大模型”已经宣布全面向用户开放服务。我们认为，首批大模型产品完成备案，并陆续向用户开放服务，使得大模型能够大量获得真实用户数据反馈，加快大模型迭代速度，进而不断提升用户体验，同时基于大模型的To B、To C 应用落地进程也有望加快。

生成式AI 发展确定性不断增强，率先突围的大模型产品有望占据先发优势4 月11 日，国家互联网信息办公室发布关于《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》。6 月20 日，国家网信办发布了关于深度合成服务算法备案信息的公告，公开发布境内深度合成服务算法备案信息。41 个深度合成服务算法被纳入清单，涉及26 家公司，百度、阿里巴巴、腾讯、字节跳动、美团等互联网大厂均榜上有名。8 月15 日，由国家网信办等七部门联合发布的《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式实施，成为我国首个针对生成式人工智能产业的规范性政策。随着相关监管政策的逐步落实，国内大模型企业有了明确的政策准入，生成式AI 的发展也有了更多的确定性。随着首批通过备案的大模型率先向用户开放，大模型赛道竞争或加剧，用户体验和产品运营优秀的大模型产品有望积累更多用户基础，并在未来的市场竞争中获得更多的先发优势。

大模型时代“应用为王”，关注大模型在各领域应用的加速落地（1）游戏：OpenAI 收购Global Illumination（正研发一款类似《我的世界》的开放世界游戏）及斯坦福开源AI 小镇再次验证游戏是大模型及AIGC 重要的应用场景，AI 带来的内容、玩法丰富性或打开游戏增量变现空间。重点推荐姚记科技、盛天网络、神州泰岳、吉比特、网易-S、腾讯控股、心动公司、创梦天地、完美世界，受益标的包括星辉娱乐、恺英网络、掌趣科技、宝通科技、三七互娱等。（2）教育：世纪天鸿 AI 助教产品“小鸿助教”、盛通股份基于智谱 AI 开发的 “盛通教育学习助手”等教辅出版和教育培训公司的“AI+教育”产品正持续落地，后续或带来业绩增量。受益标的包括盛通股份、世纪天鸿、南方传媒等。（3）数据和IP：大模型产品陆续向公众开放以及相关政策对数据版权的规定或驱动大模型对数据资源的需求持续提升，具有 IP 版权和数据储备的公司有望基于数据商业化衍生出新的商业模式从而受益，重点推荐芒果超媒、奥飞娱乐、阅文集团，受益标的包括中文在线、中国科传、中国出版、上海电影、掌阅科技、捷成股份等。

风险提示：大模型开放服务后用户量不及预期；AI应用落地进展不及预期等。