行业近况

根据CTR，2024 年1 月广告市场（含互联网站，口径见文末）刊例花费（不含折扣）同比增长3.7%，环比微增0.2%。

评论

1 月广告大盘微涨，梯媒增速领先。2024 年1 月广告刊例花费在节日效应带动下小幅提升，同/环比分别增长3.7%/0.2%。分媒介来看：1）梯媒增速亮眼，其中电梯LCD刊例花费同/环比分别增长28.0%/15.4%，且同比增速较2023 年1 月提升7ppt；电梯海报同/环比分别增长23.8%/5.4%。2）影院视频刊例花费同比下降37.8%，环比提升37.5%，我们建议关注重点影片上映对影视院线广告投放的积极作用。3）火车/高铁站媒体1 月刊例花费同比下降35.5%，环比提升4.8%。

快消品仍为户外广告投放主力，家用电器、娱乐及休闲等赛道新品牌投放积极。1 月电梯LCD刊例花费前三名为食品、饮料、家用电器；从增速角度看，家用电器（同增超1,000%）、娱乐及休闲（+652.3% YoY）、个人用品（+174.8% YoY）、酒精类饮品（+121.4% YoY）增幅居前，我们判断主要为对应品类新品牌的积极投放带动。根据CTR，1 月家用电器的广告投放活跃品牌包括飞科、易开得、传应等，且飞科、传应为2024 年新增投放；而娱乐及休闲类鸿星尔克、酒精类珍酒分别位列电梯LCD新品牌榜第2/1 位。电梯海报刊例花费前三名为酒精类饮品/饮料/食品，影院视频为活动类/金融业/交通，火车/高铁站为酒精类饮品/家居用品/食品。

春节期间消费品、游戏增投，关注营销节点线上广告表现。QuestMobile 数据显示，受送礼需求带动，食品、美妆等消费品行业春节期间线上广告投放积极；根据DataEye，2024 年春节期间国内手游买量大盘相比2023 年农历春节有大幅提升，其中抖音“新春环游记”活动，带动网易《蛋仔派对》、腾讯《和平精英》等多款游戏投放。1Q24 来看，线上广告的营销节点分散，春节过后以3 月8 日妇女节为主，抖音/快手均开启38 节日活动，其中抖音表示2 月28 日至3 月8 日，平台日均支付GMV 较2023 年同期增长33%。

基于春节及妇女节投放数据，我们判断广告主投放预算仍相对谨慎，同时线上平台若能有效实现流量聚集与用户转化，则有希望撬动更多广告主预算。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、评级及目标价。重点推荐分众传媒（国内楼宇主业逐步恢复，海外拓展及垂类大模型助力业绩弹性，重视高分红价值）、快手（内循环广告增长保持强劲，利润可见度稳步提升）。

风险

经济低迷拖累广告主投放意愿，行业竞争加剧，监管政策变化。