一、事件概述

近期，根据中国化学与物理电源行业协会的消息，2 月新能源汽车市场开始回暖，销量为1.6 万辆，环比增长205%，车厂预计3 月销量将上扬并将陆续在3 月下旬开始采购动力电池；电池级碳酸锂价格维持在13 万元/吨~13.5 万元/吨的高位水平，预计后期市场需求有望回暖；铜箔供需市场较为平稳，近期电池级铜箔价格为85~87元/公斤。

二、分析与判断

新能源汽车快速发展带动锂电池需求旺盛，碳酸锂等锂电池材料涨价1、根据中汽协的数据，2016 年中国新能源汽车产量为51.7 万辆，同比增长52%。

受益新能源汽车高景气，2016 年中国锂离子电池产量约为68.6GWh，同比增长40%。《节能与新能源汽车技术路线图》指出，2020 年中国新能源汽车销量占总体销量占比将达到7%以上。以2016 年国内汽车销量2800 万辆测算，假设总销量不增长，2020 年新能源汽车销量将达到196 万辆，CAGR 为39.5%。

2、电池级碳酸锂是锂电池材料的重要原料。自2015 年以来，受益新能源汽车动力电池的需求拉动，电池级碳酸锂价格从4.5 万元/吨持续上涨至2017 年初的13万元/吨。根据生意社的数据，中晟锂业、四川兴晟、四川国理等国内碳酸锂生产大厂自2016 年11 月份以来四次上调碳酸锂价格，其中，中晟锂业四次对电池级碳酸锂涨价幅度分别为3000 元/吨、7000 元/吨、500 元/吨、500 元/吨。根据公告，电池级碳酸锂供应商天齐锂业2016 年实现营收39 亿元，同比增长109%，归母净利润15.67 亿元，同比增长532%。3 月9 日，铜陵有色拟投资5.6 亿元设立子公司新建年产2 万吨高精度储能用超博电子铜箔项目（一期）。

2、我们认为，随着新能源汽车逐步渗透汽车市场，动力电池市场发展前景广阔。

动力锂电池及产业链环节将迎来战略发展机遇，其中，铜箔涨价将是中长期过程。

政策提升动力电池能量密度和安全性要求，利好大型电池厂商1、《节能与新能源汽车技术路线图》指出，2020 年纯电动乘用车动力电池能力密度目标为300wh/kg。2016 年12 月29 日，《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》提出，引入动力电池新国标，提高动力电池的安全性、循环寿命、充放电性能等指标要求，设置动力电池能量密度门槛。

2、我们认为，新能源补贴政策的落地将引导和规范新能源汽车健康发展。政策对动力电池能量密度和安全性的要求提升将淘汰中小电池厂商，锂电池行业市场集中度将增加，大型电池厂商将持续受益国内新能源汽车产业的高速发展。

三、投资建议

重点推荐：德赛电池、欣旺达、新纶科技；建议关注超华科技（拥有近万吨铜箔产能，新建3000吨锂电铜箔产能进入投产阶段）。

四、风险提示：

1、政策推进不及预期；2、关键技术突破不及预期；3、新兴领域发展不及预期。