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奇正藏药发布2020 年年报：实现营业收入14.76 亿元，同比2019 年增长5.24%；实现归属上市公司股东的净利润4.06 亿元，同比增长11.38%。

利润分配预案：每10 股派发现金红利3.40 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。

发布2021 年一季报：实现营业收入3.26 亿元，同比增长113.97%；实现归属于上市公司股东的净利润1.03 亿元，同比增长112.26%。

公司“做强镇痛”、发展二三梯队的产品战略取得有效成果。公司一方面积极推动“做强镇痛”的核心战略进一步落地，核心产品消痛贴膏通过渠道下沉持续保持增长态势，围绕“痛一体化解决方案”而推出的新产品——铁棒锤离散贴以“关节止痛绷”的差异化定位，通过上市会、培训会、消费者体验等活动快速切入市场，取得了较好的销售业绩。

实现了线上线下整合学术营销传播，通过奇正医学之声、空中课堂等多种线上平台开展学术项目、传播医学信息，结合线下学术会议、 患教义诊等活动，构建医药、医患多元沟通渠道，为高效触达医生患者奠定基础。2020 年全年共组织骨科、皮肤科、妇科、康复科、疼痛科等专家开展线上讲座80 余场，累计观看人数4 万余人。2020 年，公司产品的临床价值及治疗优势得到更多认可，多个产品进入指南、共识。

多个产品中标挂网，红花如意丸和如意珍宝片双产品进入新版《国家医保目录》，为后续市场开发拓展空间。消痛贴膏、白脉软膏、青鹏软膏等核心品种在全国各省招标中全部顺利挂网，红花如意丸、仁青芒觉胶囊、如意珍宝片等十多个重点口服藏成药品种也大规模中标。

维持“增持”评级：预计公司2021-2023 年归母净利润为4.67、5.37、6.18 亿元，对应EPS 分别为0.88 元、1.01 元、1.16 元。下调业绩预测与目标价格，维持“增持”评级。

风险提示：业绩预测与估值判断不达预期。