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世联行与赣州市南康区人民政府、珠海大横琴集团有限公司签署《战略合作框架协议》。

大横琴入主公司后首个协同项目，“国有平台+上市平台”协同发展初显成效。公司与赣州市南康区人民政府、珠海大横琴集团有限公司签署《战略合作框架协议》，三方同意就文旅综合开发业务、城市大资管业务、产业投资及招商等工作全方位深度开展合作。合作内容包括：1）由公司单独或者与大横琴集团共同参与低密度文旅住宅开发；2）赣州市南康区政府将政府持有或控制国有资产的大资管业务授予公司进行运营；3）世联行深度参与赣州市南康区的城市建设及不动产开发咨询、招商服务等工作；4）由大横琴或世联行发起产业投资基金，南康区政府积极通过该产业基金进行产业投资。本次协议的签订，标志着大横琴与公司的资源业务协同正式走向落地，对于未来世联行进行全国化项目提供了可供借鉴的样板。

大资管业务协同模式清晰且可复制，未来发展潜力大。大资管业务是世联行未来战略级别的业务。通过本次协议，大横琴和公司探索出一条清晰且切实可行的路径，即依托大横琴的资源优势，通过增资扩股或股权转让等形式成为地方政府旗下物管企业的单一最大股东，并获取合资公司运营管理权，地方政府再将其掌握的物业资源交由合资公司管理。这一模式既满足了世联行的发展需求，也兼顾了地方政府的利益，达到了多方共赢的效果，地方政府也有动力积极推动项目落地。全国范围内，地方政府掌握有大量的类似项目，而大横琴将帮助世联行快速触达这类项目。

可以预见，随着赣州南康模式的推广，公司的大资管业务将进入发展快车道。

参与产业投资、招商与文旅项目开发，公司发展获得更多可能。

在本次与南康区的合作中，公司可能与大横琴共同参与文旅住宅的开发，这能为公司积累更多的文旅住宅业务开发经验，一方面未来可以借力大横琴的资源开展一定的开发业务，另一方面也有利于公司更好的深度介入开发流程，提升新房代理业务服务水平和整体竞争力。发起成立产业基金，协助政府完成产业投资，也是本次合作协议的一大亮点。我们认为这些合作如能顺利落地，则意味着世联行将具备对城市进行从投资、招商、资管全方位服务的能力，未来世联将有望成为城市的大服务商。

维持买入评级。考虑资产管理和运营业务的改善，我们预测2020-2022 年公司EPS 为0.05/0.05/0.06 元。

风险提示：交易服务下滑超预期；物业管理发展低于预期