事件：

8 月19 日，公司公告股份转让完成过户登记手续。其中，华居天下协议转让给大横琴的6%股份已于8 月12 日完成了过户登记手续，世联中国协议转让给大横琴的9.9%股份已于2020 年8 月18 日完成了过户登记手续。

点评：

2020 年 7 月 1 日，世联中国与大横琴签署了《股份转让协议书》，世联中国向大横琴转让其持有的公司 201,812,441 股股份，占公司股份总数的9.90%，每股转让价格为人民币 2.80 元。

2020 年 7 月 19 日，公司持股 5%以上股东华居天下与大横琴签署了《股份转让协议书》，华居天下向大横琴转让其持有的公司 122,265,400 股股份，占公司股份总数的 6.00%，每股转让价格为人民币 3.10 元。

目前股份转让均已完成过户登记，过户登记完成后，大横琴持有公司15.9%股份。华居天下协议转让给大横琴的无限售流通股122,265,400 股股份已于2020 年 8 月 12 日完成了过户登记手续，华居天下不再是公司持股 5%以上的股东。世联中国协议转让给大横琴的无限售流通股201,812,441 股股份已于 2020 年 8 月 18 日完成了过户登记手续。此前，世联中国与大横琴签订股份表决权委托协议，生效后，大横琴拥有表决权比例将变为29.90%，是公司实际控制人。

大横琴集团是横琴岛最主要的城市开发运营主体。珠海大横琴集团是横琴新区国资委的全资子公司，实际控制人为珠海横琴新区管理委员会。

横琴岛毗邻澳门，战略地位显著。横琴岛具有独特的区位优势，与澳门一河之隔，最近处只有187 米，通过港珠澳大桥、莲花大桥与港澳两个国际自由贸易港互联互通。

澳门行政长官贺一诚于8 月12 日至17 日率澳门特区政府代表团前往北京，就推动粤澳（横琴）深度合作区等工作与中央相关部委进行会面。拜会商务部、中国人民银行、海关总署、国家税务总局、国家发展和改革委员会、财政部等多部委。

投资建议：世联行实际控制人已变更为横琴国资委。大横琴集团是横琴岛最主要的城市开发运营主体，横琴岛毗邻澳门，目前已形成六大产业协同发展的格局。我们预计世联行2020 年、2021 年EPS 分别为0.05 元、0.07 元，按照8 月19 日收盘价计算，PE 分别为90.8 倍、64.9 倍，维持“买入”评级。

风险提示：交易服务业务不及预期；公寓管理业务持续亏损风险。