事件

世联中国拟委托大横琴行使其持有的世联行2.85 亿股股份（占世联行股份总数的14%）对应的表决权。委托生效后，大横琴将成为公司单一拥有表决权比例最高的股东，拥有表决权比例29.9%.公司实际控制人将变更为珠海市横琴新区国有资产监督管理委员会。

简评

大横琴获得表决权委托，横琴新区国资委成为实控人，公司与国资合作进一步加深。公司控股股东世联中国拟委托大横琴行使其持有的世联行2.85 亿股股份（占世联行股份总数的14%）对应的表决权。本次《股份表决权委托协议》生效后，公司控制权将发生变更。大横琴拥有表决权比例从15.9%上升至29.9%，将成为公司单一拥有表决权比例最高的股东，公司实际控制人将变更为珠海市横琴新区国资委。

资金支持切实落地，改组董事会兼顾核心管理层稳定。大横琴承诺向世联行提供不低于5 亿元人民币的借款，用于支持世联行发展物业管理、商业管理等资产管理业务。这体现出大横琴支持公司发展物业管理等业务的坚定决心。在实控人变更后，公司的董事会将进行改组，改组后的董事会由9 名董事组成，大横琴拥有5 席提名权，在公司治理层面实现控制。同时，双方一致同意在公司控制权完成变更之日起3 年内维持公司核心管理层基本不变，从而保持经营管理的连续性和稳定性。我们认为，大横琴将介入公司管理，公司战略可能发生调整，物业管理战略地位有望获得进一步提升。

维持买入评级。考虑资产管理和运营业务的改善，我们预测2020-2022 年公司EPS 为0.05/0.05/0.06 元。

风险提示：业务合作不及预期；资源支持不及预期。