事件：国务院印发《关于授权和委托用地审批权的决定》，主要内容有：1、将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省、自治区、直辖市人民政府批准。2、试点将永久基本农田转为建设用地和国务院批准土地征收审批事项委托部分省、自治区、直辖市人民政府批准。

土地改革进一步深化，有助于行政效率提升。2018 年组建自然资源管理部门收拢土地和建设相关的各项权力以来，国家有关土地方面已经实现了”规、土合一”管理，确立了国土空间规划的法律地位，这有助于改变以往管理机制下存在的土地管理漏洞。此次审批权的下放合理划分了中央和地方审批权限,使地方政府“权责利”相同一，压实了其责任，符合“放管服”要求。对于中央和地方土地审批权限的合理划分，体现了有效保护和有利发展原则。中央主要负责政策制定、总量管控、履行监管职责，赋予省级政府一定的管理权责，有助于执行落实、提高行政效率。

地方政府对于基建项目用地审批权限增加，或利于投资稳增长。《土地管理法》规定了对农用地转为建设用地实行两级审批的制度，即国务院和省级人民政府。其中国务院的审批权限主要由：国务院批准的建设项目占用农用地的；省、自治区、直辖市人民政府批准可行性研究报告的铁路、公路、各种管线及大型的能源、交通、水利等基础设施需要在城市建设用地区外单独选址的项目用地；城市建设用地区内统一征地的，包括直辖市，省、自治区人民政府所在地城市、城区人口在100 万以上的其他城市，以及国务院指定的其他城市用地。在国务院主要的三项审批权限中，我们认为第二项即基建项目的用地审批下放影响较大，或更利于逆周期基建投资发力。并且市内的农村集体建设用地一直是由地（市）办理农用地转用手续，因此对于集体建设用地的转性影响不大。

建设用地指标灵活性大大增加。部分一二线城市土地供给市场较为紧张，如深圳的土地开发强度达到49%的国家红线。也催生了一些临时性的地方省份的建设用地指标流转系统如“增减挂钩”制度和地票制度等。由于我国的新增建设用地指标基本来自于农用地，此次审批权的下放对于各地方政府调节建设用地指标的能动性大大增强，有利于土地市场包括商品房市场的供给平衡。

投资建议：推荐布局一二线及都市圈核心城市、资金状况优良的房企，新型冠状病毒感染肺炎疫情后逆周期调节政策力度有望加大。考虑到唯一不可逆的返乡置业需求主要集中于三四线城市，其去化风险或会提升，逆周期调节政策力度加大下，融资渠道多样、与金融机构合作关系良好的龙头企业反而会迎来更好的融资窗口期，推荐重仓一二线、资金状况优良的房企：万科A、保利地产、金地集团。