投资要点：

享受政府部门“积累数据资产，盘活数据价值”的政策红利！重要客户领域，形成弹性大数据产品线。1）财务领域，已覆盖财务报表同一平台和资产管理平台，与财政部签约在湖南省、云南省、天津市、重庆市前期试点，17 年有望在全国推广决算大数据应用方案和扩展其他产品线。2）交通领域，签约3个省份应急处置数据项目、7 个省份的交通信用数据项目，以及21 个省市的交通运输统计项目，交通四大平台有望在2-3 年内持续招标。3）司法领域，推出庭审智能巡查和智能语音庭审系统，研发基于大数据的数据分析平台，高法已公布重要文件，全国智慧法庭建设添加增量市场空间！4）数字传播领域，形成大数据与营销融合，已完成40 多个城市海外宣传布局。

深度报告《5 大项考核证实新业务周期，上调“买入”评级！》证明母公司报表口径数据与政务业务相关，16 年报母公司报表收入增长43%、净利润增长52%。1）母公司业务直接来自部委和央企等大客户，反映政务周期，前一次高点是2011 年收入增速53%，原因是两代软件周期，财务等核心业务线软件已经由以管控为中心到以数据为中心！2）16 年报中，总净利润-亿起联-华夏电通-瑞意恒动为0.75 亿，经营利润明显高于0.75 亿，理由是母公司报表净利润1 亿，推测原因是部分创新子公司16 年新成立带来暂时亏损，17 年缓和。

一季度预告10 年利润首次为正！中位数177%增速超预期！2009-2016Q1 利润为-7.5、-7.6、-4.9、-33.8、-19.3、-16.3、-14.2、-6.5 百万元，历史全部为负原因是政务业务Q4 确认收入，年初订单积累量难以逆转成本四季度均摊，2016Q1 增加忆起联和华夏电通新业务线也无改变，2017Q1 无新并表，验证政务大数据新一轮高增长！

政务大数据千亿市场空间领军股！3 月13 号深度报告切入久其软件业务线，聚焦政务大数据出现弹性业务。论据一，市场曾一度担忧久其内生业务，2016 年报公布久其原始两大业务领域电子政务收入增速100.88%（包含并表华夏电通，剔除42%）、集团管控收入增速34.08%，内生粘性可推测3 年持续成长。

论据二，人均净利润提升4 倍，ROE 提升3 倍，内外协同性明显超预期。论据三，构建“久其+”大数据战略，布局财政、教育、民政、交通、司法、卫生等行业。政务大数据驱动盈利大幅增长，更核心价值在突破以往财务、集团管控等小市场空间！

维持为“买入”评级和盈利预测，2017、2018、2019 年净利润为3.74 亿、4.62 亿、5.75 亿，17 年对应PE 为26X，估值处于历史底部。2017/2018/2019 年收入增速为77% 、30%、25%、利润增速为71%、24%、25%，对应PE 为26X、21X、17X，由于现金并购年初已过户，17 年利润包括全年并表上海移动。采用行业平均35 倍动态PE，对应市值涨幅空间为30%。考虑Q1 收入占比低，Q2 业绩持续超预期上调盈利预测！