行业近况

4 月12 日，财政部、工业和信息化部、交通运输部发布《关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知》1（简称《试点通知》，下同），提出在2024-2026 年按照“规划先行、场景牵引、科学有序、因地制宜”的原则，开展“百县千站万桩”试点工程，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。中央财政将安排奖励资金支持试点县开展试点工作。

评论

本轮试点针对充换电设施建设市场化程度较低的县、三年合计补贴金额可达4,500 万元。《试点通知》显示可申报试点县额度共70 个，主要面向充换电基础设施市场化发展程度较低的县，中央财政会对经三部门同意备案且完成任务目标的试点县给予奖励资金支持，奖励标准根据年度试点县充换电设施功率利用率、共分为三个档次，2024-2026 年3 年示范期内每年均达到最高档次目标的试点县最多累计可获得4,500 万元。

中央财政补贴规模可观，看好24 年国内充电桩建设超预期。我们认为《试点通知》是4 月11 号国务院政策例行吹风会2的后续落地，整体落地进度和补贴金额超过市场预期。我们测算，本次70 个县补贴金额上限为10.5 亿元/年，按照单桩120kW、单桩建设补贴200 元/kW折算，我们预计对应补贴充电桩数量或达4.3-4.4 万台/年，而23 年公共直流桩新增建设数量估计在20-25 万台，本次中央财政补贴数量占比近20%、补贴规模可观。我们认为，此前县域充电桩超前建设受限于资金支持、23 年整体看落地不及市场预期，但本次针对试点县、中央财政会先行拨付不低于70%的奖励资金，我们认为奖励资金的提前拨付有望直接推动县域充换电设施建设提速，赋予充电行业更高景气度、24 年国内充电桩建设有望超预期。

估值与建议

推荐标的：本轮补贴刺激下24 年充电桩建设有望超预期，建议把握行业基本面较强背景下、龙头企业的业绩加速兑现，推荐特锐德、万马股份、盛弘股份、通合科技，建议关注绿能慧充（未覆盖）。此外，关注进攻性强的方向液冷超充、把握华为液冷弹性：1）充电终端：建议关注鑫宏业（未覆盖）；2）充电模块部件：建议关注可立克（未覆盖）；3）整桩制造：建议关注利和兴（未覆盖）。

风险

补贴实际额度不及预期，新能源车需求释放不及预期，充换电设施建设不及预期。