工业节能是重中之重。工业、建筑业和交通运输业是我国能源消耗的三个主要领域。在这三大节能领域中，工业节能是重中之重。

工业占全国总能耗的 67.34%，其中，钢铁、水泥、化工、石化、有色冶金行业的总能耗占比分别为 18%、7%、10%、4%和 4%。

淘汰落后产能是关键。既要实现经济的增长、又要实现节能减排的目标，调整产业结构、淘汰落后产能是关键。落后产能环境污染重、能源消耗高、安全保障弱，严重制约我国经济的可持续发展。

合同能源管理是工业节能的助推器。合同能源管理实质就是以减少的能源费用来支付节能项目全部成本的节能业务方式。这种节能投资方式允许客户用未来的节能收益为工厂和设备升级，以降低目前的运行成本，有助于推动节能项目的实施。

我国的电机应用具有极大的节能潜力。高效电机和变频调速是电机节能的主要方式。高效电机节能 2-5%。利用电机调速系统将节能 20-60%。 近几年我国高压变频器市场一直保持着较高的增长率， 2009 年至 2012 年每年的市场增长率将保持在 40%以上，至 2012年中国高压变频器市场规模将达到 150亿。 2009 年至 2012 年中低压变频器每年的市场增长率将保持在 15%。到 2012 年，我国中低压变频器市场容量超过 190 亿元，其中低压变频器市场容量超过160 亿元，中压变频器市场容量超过 30 亿元。

余热资源利用提升空间大。目前余热利用的途径主要有两种，一是采用余热锅炉发电是工业余热利用的主要形式，二是采用热泵（溴冷机）系统回收余热适用于工业和民用的低温余热回收。余热节能工程涉及的核心设备有余热锅炉、热交换器等。目前我国余热资源利用比例低,大型钢铁企业余热利用率约在 30%-50%,其他企业则更低,未来余热资源利用提升空间大。

投资建议。在国家政策的大力扶持下，工业节能有望加速发展。

建议积极关注海陆重工、川润股份、华光股份、双良股份、烟台冰轮、合康变频、荣信股份、九洲电气，智光电气、卧龙电气。

风险提示。由于国家政策变化、宏观形势恶化导致下游需求萎缩等带来的投资风险。