电力设备行业景气延续。国内方面，2024 年7 月国网公司上修全年电网投资计划，国网电网投资将首次超过6000 亿元；南方电网拟在2024-2027年投资1953 亿元用于大规模设备更新。2024 年特高压柔性直流项目有望启动招标，2025 年海风柔直招标有望迎来拐点，换流阀价值量有望大幅提升。新型电力系统发展背景下，配网与农网升级改造迫切度日益提高。海外方面，伴随新能源发展、用电量增长、老旧电网改造等多重需求，电网投资景气周期长，中国企业海外渗透率提升空间巨大。重点关注因海外电力设备需求增加，业绩有望充分受益的企业【伊戈尔】。

风电海内外需求共振。国内方面，2024 年上半年受基数和下游开工节奏影响预计风电企业业绩普遍承压，三季度行业景气度有望转好。2024 年5-7月全国海风前期工作稳步推进，江苏、广东重点项目获得突破性进展，上海、广西深远海项目前期工作稳步推进，下半年有望迎来招标放量。

海外方面，2025-2026 年海外海风有望进入放量阶段，国内海缆、管桩头部企业在有望充分受益。国内陆风机组报价企稳复苏构筑盈利底部，新兴市场国家在能源转型背景下风电需求逐步起量，国内龙头企业凭借综合优势打开出海空间。重点关注受益于海外订单的风机企业和头部零部件企业【金风科技】、【运达股份】、【三一重能】、【日月股份】、【中际联合】等。

锂电生产有望环比持续提升。电动车、消费电子、储能需求有望在8-9 月环比提升，电池企业生产情况有望逐月走高。各大材料来看，正极、负极、隔膜、电解液三季度生产量均有望环比提升，头部材料企业产能利用率有望得到提高。盈利端来看，电池以及上游正极、电解液、负极等环节盈利能力有望企稳，隔膜等环节竞争压力影响持续，盈利能力或仍将面临一定考验。重点关注【宁德时代】、【亿纬锂能】、【科达利】、【宏发股份】等。

全球储能装机迎来景气浪潮。今年以来海外市场储能装机开始呈现复苏态势，逆变器需求开始恢复增长，同时产品价格也开始止跌企稳，根据美国能源署（EIA）数据，美国2024 年1-6 月大储累计装机4.23GW，同比+136%，EIA 估计美国6 月装机旺季背景下，有望实现大储装机3.09GW，同比+192%，环比+188%，预计2024 全年将实现储能装机14.8GW，同比+128%。国内方面，储能装机需求延续高增长，根据北极星储能网数据，2024 年1-6 月国内储能系统项目招标容量为41.1GWh。展望中长期，亚非拉等新兴市场还将持续提升储能装机需求。我们看好逆变器板块基本面见底之后的估值吸引力，海外长期资金成本下降有望带动光储装机需求进一步提升，尤其是大储和工商储市场，重点关注【盛弘股份】、【禾望电气】、【阳光电源】、【德业股份】等。

风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。