1H22 环保板块业绩承压

1H22 环保板块实现营收2120 亿元，同比+0.1%，增速同比-24.9 ppt，实现归母净利润241 亿元，同比-11.4%，增速同比-19.4ppt。

发展趋势

大气治理板块表现亮眼，其他板块业绩短期承压：1H22 大气治理板块表现突出，净利润同比+12.6%，主要由于为高景气行业做配套烟气治理等环保设备的龙头表现较好。而由于疫情影响在建产能投放进度以及处理量，原材料价格上涨降低企业盈利能力等因素，固废、节能及其他、水务运营、监测、水处理1H22 净利润分别同比-3%、-11%、-20%、43%、-28%，业绩短期承压。

2022 年初至今环保行业跑输大盘。2022 年初至今，CICC-A股环保板块下降13.2%，跑输上证综指9.9 ppt，跑赢创业板指2.7ppt，CICC港股环保板块累计下跌29.0%，跑输恒生指数22.5ppt。板块A股和28 个申万一级板块涨跌幅相比，排在中下游21 名，目前仍处于估值底部区间。

建议关注资源化及“新能源+”赛道：

资源化：资源化商业模式清晰，成长空间较为广阔；我们认为在环保监管趋严背景下，行业集中度提高，我们看好龙头公司不断加固竞争壁垒，迎来价值重估；建议关注高能环境、浙富控股、英科再生（未覆盖）、卓越新能（未覆盖）、路德环境（未覆盖）。

新能源+：在政策的大力扶持下，新能源行业高速发展。建议关注：

1）新能源行业服务配套产业公司，我们认为这类公司专业度较高，技术积累时间长，长期看核心竞争力强，行业格局清晰；2）布局新能源第二增长极，控本能力突出或具备资金及背景优势的优质龙头企业，建议关注仕净科技（未覆盖）、伟明环保（未覆盖）。

盈利预测

维持相关公司盈利预测不变。

估值与建议

维持相关公司评级、目标价不变。

风险

疫情影响，政策推进不及预期。