核心观点

欧债危机恶化使得明年全球经济前景黯淡；外需疲弱，投资增速下滑，我国经济增长放缓已成定局，转型和结构调整势在必行。

需求下降、美元走强将使得原油价格下跌，明年上半年油价将在75－100美元区间内波动，下半年价格走势要看经济复苏情况。

十二五期间，化工行业将进行转型和结构调整，完善产业链，新材料行业整体增速将达到25%。

化工行业投资策略

传统化工产业中选择靠近资源基地，能源自给率高，上下游产业链日趋完整的企业，尤其关注内蒙、新疆等地相关上市公司。

选择进口依存度高，产品在国内供给较为紧张的相关上市公司。

选择下跌充分，估值合理，未来业绩增长稳定的相关上市公司。

选择在经济结构转型中重点强调、优先发展的新材料类企业，特别是需求即将爆发、产业相对成熟的产业和相关上市公司。

风险提示 欧债危机恶化导致全球经济二次探底；经济结构转型进展缓慢。