投资要点：

我国电池行业已由较快增长向稳健增长转变。2011 年1～7 月电池行业工业总产值高速增长，增幅逐步回落。，全国电池行业累计完成工业总产值3,002.7 亿元，同比增长51.23%，增幅逐月下降。在全国整治重金属污染影响下，铅酸蓄电池产量基本持平，累计完成产量7,872.38 万千伏安时，同比增长3.33%。全国锂离子电池完成产量15.48 亿只(自然只)，同比增长18.96%，锂离子电池产量增长较快。全国原电池及原电池组(折R20 标准只)完成累计产量189.13 万万只，同比增长6.02%，产量增长平稳。全国太阳能电池完成累计产量605.78 万千瓦，同比增长88.9%，继续保持高速增长。

日前中国膜工业协会发布《分离膜行业“十二五”发展指南》，将新能源电池隔膜列为未来五年发展的重点之一，提出加快高性能新能源电池隔膜的产业化开发（包括质子燃料电池、锂离子电池及钒电池等），实现批量规模化生产，性能接近或达到国际先进水平。隔膜是锂电材料中技术壁垒最高的一种高附加值材料，毛利率可达70%，占锂电池成本的20%—30%，其对电池安全性和成本有直接影响。“十二五”期间，“膜”的国产化成为国家扶持的重点。

近期国际能源署（IEA）对该机构于2009 年11 月发布的面向2050 年的《电动汽车（EV）与混合动力车（PHEV）技术路线图》进行了更新，新计划提出，产业界和政府联合努力，到2020 年实现全球EV 和PHEV销量至少达到每年500 万辆，到2050 年占到轻型汽车销量的一半以上。

江特电机（002176）：上半年净利润增长164%，几个矿产资源项目进展顺利。比亚迪（002594）：传统汽车生产销售业务景气度下降，新兴动力锂电池业务盈利能力不足。中炬高新（600872）：暂停新能源汽车电池的扩产计划。风帆股份（600482）: 铅酸蓄电池项目逆行业景气建设。

投资建议：维持对新能源汽车行业“推荐”的投资评级。在新能源产业的宏图大业中，动力电池是具有革命性的发展方向，锂资源以及下游产业将成为最有发展前景的领域。上游锂资源类公司具有更多的投资机会。目前我们看好亿纬锂能、江特电机、佛塑科技、佛山照明、风帆股份、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、江苏国泰、中信国安、中国宝安等公司。