事件：公司发布三季报，前三季度共实现营业收入10.74亿元，同比增加196.2%；实现归母净利润956.7 万元，同比下降2.4%。同时公司预计2016 年全年实现归母净利润2055 万——2466 万元，同比增加50%——80%。

持续布局清洁能源产业链，未来有望高增长。公司自2013 年进军清洁能源产业以来进行了持续不断的布局，2015 年收购了陕西绿源下属的榆林金源、米脂绿源和榆林物流各51%的股权，获得了两个LNG 工厂（合计产能40 万吨）和四个LNG 加气站项目；2016 年6 月完成定增，共募集7.62 亿元用于“彭山县年产40 万吨清洁能源项目”，项目包括40 万吨的LNG 工厂、3 万立LNG 调峰储罐等，主要用于城市应急调峰、LNG 汽车及民用天然气，预计2018 年投产，预计可实现年净利润2.4 亿元。公司逐步完成了“上游LNG 工厂-中游LNG 物流-下游LNG 分销”的转型发展战略，随着产能的逐步投放，未来有望在清洁能源领域实现高速增长。另外，2016 年9 月大股东升达集团完成了增持，增持金额约3000 万元，彰显了对公司未来发展的信心。

油价上行和LNG 汽车的普及利好清洁能源业务。过去两年国际油价的持续低迷压制了下游对LNG 的需求，随着原油价格中枢逐步上移，LNG 性价比会逐步提高，利好LNG 板块。另外，四川等地区正在积极推广LNG 汽车，推进LNG加气站建设，构建LNG 加气站网络，公司依托丰富的天然气气源和完整的供应链将深受其益。今年前三季度公司LNG 业务营收约为8 亿，全年预计超过10亿，同比大增10 倍。

持续剥离盈利较差的传统业务，积极布局智能互联网家居。公司已经剥离了盈利较差的纤维板业务，并对原有的木地板和门柜业务进行整合升级，采用“互联网+”思维整合线上线下渠道，打造“智能大家居”战略，十分契合未来智能家居市场的发展方向。另外，公司与山南大力通等合作发起成立了智能互联网家居产业并购基金，将有力支持公司开展相关领域的外延并购。

盈利预测与投资建议。预计2016-2018 年EPS 分别为0.04 元、0.07 元、0.11元，对应动态PE 为257 倍、141 倍和82 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：竞争加剧的风险、国际原油价格大幅波动的风险、项目建设不及预期的风险、LNG 汽车产业推进不及预期的风险。