简评

非公开发行扩充产品生产线

公司（002259）本次非公开增发募集的全部资金将投入建设“年产16万立方米中密度纤维板生产线工程”和“年产30万套实木复合门生产线工程”两个项目。项目拟使用募资分别为1.63亿元和1.43亿元，预计净利润分别为3940.49万元和3072.96万元。此次的募投项目，有望扩充公司（002259）的产品线，继续巩固和完善“林板一体化”产业链。

业绩拐点到来

我们预测公司（002259）2010年利润预增2,223万元，归属母公司股东净利润可达3,689万元，每股盈利0.12元。2011年，IPO募集资金投入的22万立方米中纤板（薄板）项目达产，将贡献约3.6亿元的营业收入和约1,600万元的净利润。则2011年公司的净利润为5,289万元，按照公司（002259）增发完成后的总股本35,740万股计算，全面摊薄后每股盈利为0.15元。2012年，增发募投项目有望达产，将新增5.88亿元的销售收入和7,012万元的净利润， 每股盈利达到0.34 元。按照公司（002259）2010~2012的EPS0.12元、0.15元、0.34元，我们维持目标价9.50元，由于近期公司（002259）股价已经上涨了7%，我们调低评级为增持。