“林板一体化”是公司的主要竞争优势

经过多年的发展，公司的强化木地板在国内市场排名第二，在木地板行业已形成较强的竞争优势。自2003年开始，公司积极实施“林板一体化”战略，一方面开展买林造林工作，一方面在林木资源附近建设中纤板项目（目前公司中纤板年采购量在6万立方米以上）。公司的“林木种植-中纤板-木地板”的“林板一体化”经营战略优势是其他竞争对手所不具备的。

目前两头（林木资源和地板业务）是公司的主要亮点

一是林木资源，据我们了解，目前四川地区枝桠材收购价就已经达到每吨400元以上，接近金融危机前的高点，而且仍处于刚性上涨通道中，而公司储备的林业中，成熟林在10万亩以上，且都是在2007年以前购入的，所以如果按目前的市场价值评估，已经有相当幅度的升值。二是地板业务，从去年下半年开始，随着经济形势的好转和房地产市场的兴旺，公司的地板业务恢复很快，目前已经基本恢复到金融危机前的水平，由于公司在地板业务上具有技术、品牌、营销渠道等方面的综合优势，我们相信未来几年地板业务仍将是公司的亮点。尤其是今年下半年，如果出口复苏，公司的地板业务在量、价上都会进一步反弹。

盈利预测与投资建议

我们预测公司2009——2011年的EPS分别为0.07元、0.36元和0.56元。按 2010年30倍市盈率，则公司目前的合理投资价值为10.8元。暂时给予“持有”的投资评级，但由于市场对林业股的偏好，不排除存在交易性的投资机会。